惠誉评级表示，占全球负极材料出货量96%的中国负极材料供应商持续推进石墨化工艺一体化，这将有助其控制成本、稳定供应，进而提高利润率。锂离子电池充放电过程中，负极接收或释放锂离子。

由于原材料价格下降、产能扩大及下游需求受去库存掣肘等因素带动负极材料价格下行，负极材料龙头供应商今年上半年的利润率有所收窄。据鑫椤锂电统计，中端人造石墨负极材料价格自2022年底的每吨4.8万元人民币(下同)，降至每吨3.45万元。不过，随著供应链库存水平趋于正常，惠誉预计负极材料价格将在下半年企稳。

为支持利润率，中国负极材料龙头供应商已在国内电力成本较低的省份扩大石墨化一体化产能。惠誉预计，到今年底龙头企业的平均石墨化一体化水平将自2022年的46%升至70%，其中并不包括石家庄尚太科技股份，因该公司已基本实现完全的石墨化一体化。

由于生产过程高耗能且对环境有影响，负极材料业务的海外扩张速度不及其他锂电池组件。不过，惠誉预计，更多的负极材料供应商将在东南亚和欧洲等资源丰富、政策利好的国家建厂，以扩大市场份额及满足不断向海外扩张的下游电池客户的需求。例如，上海璞泰来新能源科技计划在瑞典建设负极材料基地。