周度研究聚焦：一圖解讀熱威股份

上週家電板塊走勢：上週（2023/9/4-2023/9/8）滬深300指數-1.36%，創業板指數-2.4%，中小板指數-2.44%，家電板塊-1.59%。從細分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別爲-2.34%、+2.89%、-1.47%。個股中，上週漲幅前五名是順威股份、天銀機電、英唐智控、創維集團、*ST康盛；上週跌幅前五名是澳柯瑪、海信家電、立霸股份、三花智控、歐普照明。

原材料價格走勢：2023年9月8日，SHFE銅、鋁現貨結算價分別爲69080和19315元/噸；SHFE銅相較於上週-1.41%，鋁相較於上週-1.55%。今年以來銅價+4.11%，鋁價+3.15%。中國塑料城價格指數爲873.57，相較於上週+1.69%，今年以來+1.06%。2023年9月1日，鋼材綜合價格指數爲108.97，相較於上週價格-0.41%，今年以來-3.78%。

投資建議：

我們認爲“地產”鏈條（廚大電&白電）仍然值得重視，從政策來看，上週瀋陽、南京、大連等多個城市宣佈取消多項住房限購政策。結合此前出臺的超大特大城市城中村舊改政策，我們認爲地產政策或仍在持續加碼！維持對於【出口】鏈條下半年增速或將回暖判斷。8M23國內家電出口總額81億美元，yoy+11%（7M23yoy-3%）。7-8M23國內家電出口總額154億美元，yoy+4%（2Q23yoy +2%），均呈現出向上趨勢，且明顯好於整體出口，疊加大宗&匯兌&海運等成本端利好，“出口”鏈條在三四季度的確定性較強。

1）大家電：如【海信家電】/【格力電器】/【海爾智家】/【海信視像】/【美的集團】；

2）地產強週期：如【老闆電器】/【公牛集團】/【億田智能】/【華帝股份】等；

3）小家電：如【石頭科技】/【新寶股份】/【科沃斯】/【比依股份】/【蘇泊爾】等。

風險提示：房地產市場景氣程度回落的風險；匯率、原材料價格波動風險；新品銷售不及預期的風險。