復星醫藥大股東出手增持。

9月13日，復星醫藥控股股東復星高科以自有資金約2000萬元增持復星醫藥0.03%股份，此外，公司大股東擬在1年內耗資不低於1億元增持復星醫藥，累計增持比例不超過2%。

近年來，醫藥股表現持續低迷，調整時間跨度之大和調整幅度之寬，在資本市場較爲極致。醫藥股作爲“長坡厚雪”的重要行業之一，承載了較多長期資金，其爲何“跌跌不休”？醫藥板塊何時見底？備受市場關注。

復星醫藥大股東增持

9月13日，復星醫藥公告稱，公司控股股東復星高科當日以自有資金人民幣約2008.22萬元增持公司A股股份共計72萬股，成交價格約27.89元/股，約佔公司股份總數的0.03%，增持後復星高科持有公司35.85%股份。

與此同時，復星醫藥表示，基於對公司未來發展前景的信心以及內在價值的認可，復星高科（及/或通過一致行動人）擬於2023年9月13日（含當日）起的12個月內通過擇機增持公司股份（包括A股及/或H股），累計增持總金額摺合人民幣不低於1億元（含本次增持）、累計增持比例不超過截至2023年9月13日公司已發行股份總數的2%（含本次增持，且滾動12個月內增持公司股份數量不超過公司已發行股份總數的2%）。

復星醫藥今年上半年實現收入213.95億元，實現歸母淨利潤17.77億元，同比增長15.74%，最新市值748億元。

不過，復星醫藥股價表現卻持續低迷，今年以來股價下跌19.45%。復星醫藥大股東選擇此時增持，被市場解讀爲“復星系”看好公司未來發展前景，同時藉此向市場表明“復星系”流動性有所改善。

日前，復星醫藥實際控制人郭廣昌在復星國際2023年中期業績發佈會上表示， “非常明確的一點是，我們已經穿越了週期，復星的現金流壓力得到了很好的解決，從現在開始，我們要更多地聚焦發展，聚焦已經形成優勢的業務板塊。” 復星國際發佈的2023年半年度報告顯示，今年上半年，復星國際實現總收入970.6億元，同比增長10.9%，報告期內歸屬於母公司股東的淨利潤達到13.6億元，而復星國際上半年合併報表總負債同比更是大幅下降402億元。

郭廣昌的“復星系”發展至今已成爲中國最大的民營企業集團之一，而復星醫藥屬於“復星系”中重要一環。2022年“復星系”深陷債務漩渦，復星醫藥股價承壓。

當年9月14日至9月30日，復星高科累計減持復星醫藥3910.66萬股A股股票，套現資金約11.83億元，自此之後復星醫藥股價一路走低，並於10月12日下探至27.64元/股的階段性低位。

2022年10月24日，郭廣昌在與機構投資者交流時，坦承減持復星醫藥是“敗筆”。當晚，復星醫藥公告，復星高科決定提前終止減持計劃，並承諾一年內不減持復星醫藥股份。

在減持計劃提前終結後，復星醫藥股價在2022年底有所反彈，不過受醫藥板塊股價整體低迷影響，復星醫藥今年股價再次走低。

醫藥股“跌跌不休”，資金持續抄底

近兩年，醫藥股表現一直不盡如人意，受集採政策、疫情反覆、醫療反腐、估值下調等多重因素影響，醫藥板塊持續低迷，如中證醫藥指數自2020年高位回撤幅度超44%，意味着整個板塊接近腰斬，調整時間跨度之大和調整空間之廣頗爲極致。

今年上半年，醫藥行業淨利潤同比下滑20.89%，一季度下降27.35%，二季度下降11.97%，醫藥股淨利潤增速大幅跑輸市場平均增速。

醫藥股基本面不佳，股價仍未出現好轉，我武生物、綠康生化、衆生藥業、翰宇藥業等33只醫藥生物公司年內股價跌幅超20%。

醫藥基金則成爲今年業績表現最差的行業主題基金之一。如生物藥ETF、疫苗生物ETF、醫療ETF等年內跌幅均超20%。

不過，市場普遍認爲醫藥股估值來到歷史較低位置，資金抄底跡象明顯。

數據顯示，投資者對於醫藥類ETF的態度是“越跌越買”，不少醫藥類ETF份額持續增長。有市場人士認爲，在醫藥板塊接連下挫之際，資金借道ETF加倉醫藥股，反映市場對醫藥板塊底部佈局機會的關注。

從公募基金2023年半年報數據來看，醫藥生物是公募基金配置排名第三的行業，相比一季度末持倉比例還有所增加。

產業層面，基於對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可，不少醫藥上市公司或高管紛紛發佈增持公告，彰顯市場信心。

如上海醫藥公告稱，2023年9月11日，公司收到控股股東上實集團通知，上實集團通過下屬全資子公司上實國際增持了公司H股10萬股，約佔公司總股本的0.003%，本月初公司曾公告增持公司H股股份共計4364.72萬股，約佔公司已發行H股股份總數的4.749%，佔已發行股份總數的1.179%；富祥藥業司副總經理陳應惠9月7日通過集中競價方式增持公司股份8.5萬股；仁和藥業公司董事長楊瀟計劃自 2023 年 7 月 20 日起 6 個月內，以自籌資金增持公司股票合計不低於 1 億元，增持股份不超過公司總股本的 1.2%。

機構：後續板塊會分化，需積極尋找機會

整體而言，雖然醫藥板塊股價持續低迷，但是市場仍看好醫藥板塊的長期投資價值。

從機構持有醫藥板塊比例來看，2020年下半年公募基金整體減倉醫藥，醫藥板塊佔公募基金股票投資市值的比例持續下滑至2022年上半年。自2022年下半年開始，公募基金持有醫藥板塊的比例在12%左右浮動，減持的趨勢終結。

大成基金鄒建近日表示，對於近期醫藥板塊政策變動的影響，現在至少不應該是一個完全悲觀的時候，這個時候應該是積極尋找機會，目前比較看好幾個方向，如創新藥及相關產業鏈、創新器械等。

匯添富基金張韡近期表示，受相關事件的影響，醫藥二級市場處於非理性震盪狀態，更多是大家對短期不確定性的擔憂。隨着時間推移，行業政策導向逐步清晰，對醫藥板塊只會更爲樂觀。

富國基金趙偉則認爲醫藥板塊存在結構性機會。從整個醫藥供給需求框架看，他認爲需求沒問題，供給要調結構，集採的影響趨弱，政策對創新的傾斜很明顯，最好的阿爾法是建立在貝塔基礎上的。他認爲，醫藥行業貝塔是有的，但不是所有公司都有估值。在相對“卷”的行業要選有特色的，首選出海，其次是管線靠前的ADC（抗體偶聯藥物）或將帶來的創新藥出口海外市場，進一步打開國內創新藥的市場空間。

博時基金陳西銘認爲，市場對於此次反腐的首次反應目前已基本體現，醫藥反腐對行業而言更多是“短空長多”，經兩年多的調整後，800醫藥指數估值比近5年94.23%的時間都要更“便宜”，後續板塊會分化，子行業表現差異會比較大，那些被時代拋棄的企業將繼續下跌，但嚴守合規紀律、牢築底線意識的頭部企業後續會走出來。長期而言，她看好三條主線：一是自費可選醫療消費，就是自己花錢而且可以自己選擇品牌的醫療消費；第二是創新，主要是創新藥和創新器械；第三是中國在全球具有比較優勢的產業，比如醫療設備和創新藥產業鏈。