【CT电新】东方电缆：空间远大，基本面不变，股价显著低估 事件：近日公司股价波动主要系市场情绪影响。公司基本面不变。#中报业绩符合预期，2023H1实现营业收入36.88亿元，同减4.44%，其中海缆&海工板块营收18.62亿元，同增1.39%，陆缆收入18.22亿元，同减9.89%，归母净利润6.17亿元，同增18.08%。

#在手订单饱满，交付节奏平稳。截至23年7月末，公司海缆系统在手订单39.16亿元，220kV以上海缆+脐带缆订单占比约70%，粤电青州一、二500kV高毛利海缆订单仍将持续贡献Q3季度营收，订单质量佳，全年业绩量、利均有望保持较高水平。#后续多个重磅订单可期待，公司产能辐射广东、浙江，同时高压海缆技术领先。对应后续重磅项目含青州5&7合计2GW500kV柔直海缆、中广核阳江帆石1&2合计2GW500kV交流海缆、浙江润阳700MW500kV交流海缆。同时山东半岛北、阳江三山岛有望使用柔直送出方案。

#海外订单有望贡献增长，欧洲产能饱和背景下海外客户密集验厂，公司郭巨未来工厂大超海外客户预期。目前公司已获Baltica 2海上风电项目66kV海缆3.5亿元订单，Inch Cape海上风电项目220kV 3×2000mm2送出缆年底有望正式签署供应合同，贡献额外订单增量。

#23Q3季度国内海风建设正在提速。今年海风建设受到多方面因素影响，进度不及预期。单30相关指导政策已于8月初以MH形式下发，大量搁置项目审批开工工作正在重启。Q3Q4季度随着海风装机窗口期的到来建设有望提速。粤电阳江青州六项目预计年内开工，青州五七、帆石一二及红海湾项目亦将随着相关审批问题的解决而陆续启动招标。

#股东提前结束减持，公司公告，提前终止减持计划。原定减持1719万股，约占公司总股本的2.5%，截至目前已减持31万股，约占公司总股本的0.047%。当前公司股价已处于历史较低水平，具备较强安全边际。

公司作为海上风电龙头企业，海缆环节区位、技术、业绩皆处于行业绝对领先地位，预计公司2023年实现归母净利润12.88亿元，同比增长52.85%，对应PE17.9x，强烈建议重点关注