轉自：中國證券報

“那些對中國潛在增長率的擔心是過慮了。”

“從更長期的角度而言，我們對經濟的恢復有信心。”

日前，貝萊德首席中國經濟學家宋宇、貝萊德基金首席投資官陸文傑在接受中國證券報採訪時表示，對中國股票態度積極，當前存在底部超配的價值。

陸文傑指出，從近期的宏觀經濟數據來看，中國經濟自身的修復正在逐步進行中。當前股票市場的機會不是某個單一行業板塊的，應在市場整體反彈前做多方面的佈局。其中，順週期的食品飲料、化工機械、地產鏈等行業機會值得關注。

5%左右增長目標料將實現

近期披露的8月份經濟數據穩中向好，表明國民經濟正加快恢復。在談及近期中國宏觀經濟基本面時，貝萊德中國首席經濟學家宋宇表示，整體而言，目前利率和房地產政策還有進一步優化的空間和必要。利率雖然有所下降，但是下降幅度不及通貨膨脹降幅，真實利率保持在高水平。房地產政策的調整不僅要從穩定經濟增長的角度考慮，更重要的是保證系統穩定。在面臨諸多挑戰的情況下政策必須靈活調整，逐步化解問題。

他分析稱，相信下半年政府將保持八月以來的政策支持力度，在貨幣，財政，房地產相關政策方面持續發力。與此同時，中國經濟在電動汽車和新能源等新興領域今年取得了顯著進步。在這個政策假設以及經濟形勢下，全年5%左右的經濟增長目標完全可以實現。

另一方面，市場正在重新評估美聯儲政策寬鬆的時間。貝萊德智庫認爲，美國的利率政策會保持在緊縮水平，而通脹和高利率對經濟帶來的損害還未充分反映，因此對美股維持相對低配的判斷。

談及對A股的影響，貝萊德基金首席投資官陸文傑表示，美國的高利率會對A股成長股帶來一定的影響，但本質上當前A股的表現已經更多由國內自身經濟基本面主導。

中國股票存超配價值

一改近三個月來持續流出的態勢，陸股通北向資金本週出現迴流跡象。陸文傑對記者表示：“市場經常會圍繞外資的進出有一些猜想。但事實上我們看到今年外圍宏觀環境是有好轉的，國家間有了更多增進交流的互動。資本流動的實質還是由基本面驅動的，希望市場可以更多關注這方面的因素。”

陸文傑分析稱，從近期的宏觀經濟數據來看，中國經濟自身的修復正在逐步進行中。無論是社融信貸、通脹、出口還是社零等數據都可以看到經濟活動的基本面持續改善。“那些對中國潛在增長率的擔心是過慮了。我們應關注恢復的趨勢。從更長期的角度而言，我們對經濟的恢復有信心。”

8月底以來，印花稅及房地產鏈等相關政策“組合拳”出擊，陸文傑認爲，從中可以看出呵護經濟的意圖更明確。他表示：“未來有望根據施政效果的反饋出臺更多穩增長的舉措，這也是從政策層面更有信心的一個原因。因此，我們對中國股票態度積極，當前存在底部超配的價值。“

看好AI、新能源等領域機遇

在談及中國市場的吸引力時，陸文傑對記者表示，相對全球市場而言，中國股票市場當前估值較低，滬深300市盈率目前只有11倍左右。

低估值意味着一旦積極催化因素出現，資產也會出現較大幅度的增長。這需要基本面出現根本性的改善，以及民營經濟與消費趨勢的明顯改善。改善後，中國股票市場的相對優勢和吸引力都是非常明顯的。

展望A股未來走勢，陸文傑認爲，當前市場的機會不是某個單一行業板塊的，應該在市場整體反彈前做多方面的佈局。隨着政策的持續刺激，順週期的食品飲料、化工機械、地產鏈以及在全球宏觀背景下供需拐點已現的有色金屬方面、上游資源品等機會值得關注。

同時，從長期結構性的成長機會來看，陸文傑依舊看好AI、新能源等領域。他表示，人工智能是會對各行各業帶來顛覆性的產業浪潮，是將持續數年的重要機遇。新能源亦然，儘管上半年該領域股票表現不盡如人意，但從結構性趨勢來看，全球綠色投資金額從2015年的1萬億美元持續上行。據IEA推測，2030年綠色投資金額將翻倍。在這之中，中國公司在光伏、儲能等產業鏈中有成本及技術優勢，長期來看有很強的投資價值。