與7月份相比，目前已經公佈的8月主要經濟指標以回升爲主，部分指標甚至超出了市場預期。

在需求端，投資、消費、出口環比由負轉正，後兩者同比也出現上升；在供給端，工業生產的環比和同比都在上升；從價格看，供需兩端都在上升，居民消費價格同比轉正、環比上升，工業出廠價格環比轉正、同比降幅收窄；從就業看，失業率也在下降，特別是外來戶籍人口失業率下降幅度更大。

經濟數據的回升成色究竟如何？是基本面出現改善，還是數據擾動造成的，又或者兼而有之？未來政策會有什麼變化？

上年疫情對數據造成的擾動仍不容忽視：今年7月、8月與去年的7、8月在環比變化上有明顯的錯位。自相關指標發佈以來，這種現象較爲少見。

具體來看，固定資產投資完成額與社會消費品零售總額季調環比增速在去年7月份不僅都是正值，且分別處於5年以來和發佈以來的同期最高值，今年7月則都出現了負值，前者是歷史同期唯一一次、後者則是2021年以外第二次出現負值。與7月相反的是，固定資產投資完成額環比增速在去年8月份出現了發佈以來同期的唯一一次負值，在今年8月則都爲正值。

這無疑會拉低投資和消費今年7月的同比增速，並拉高他們在今年8月的環比和同比增速。

責任編輯：劉萬里 SF014