【行動教育】當前時點繼續重點推薦【國盛教育】

【“業績好”預期較一致，但業務本身仍存在較大認知差】 公司業績較容易實現一致預期，主要源於上市時間短、業務結構簡單、預收款有較強指引性等，今明兩年業績預期相對一致（Wind一致預期FY2022 2.2億，FY2023 2.8億）； 但業務模式以及差異化競爭優勢仍存在較大認知差，同時無財務數據透明的大公司可對標，導致對成長可持續性的擔憂，制約估值修復節奏。

【公司的差異化競爭優勢決定增長可持續】 【課程內容差異化】1 教研：“製片廠“式體系化教研，形成標準化課程並持續迭代；2 內容實效導向：通過工具、方法論等爲學員企業管理過程賦能（我們在學員隨機訪談中得到大家對公司內容的一致好評）；3 覆蓋模塊全面：行業競爭對手多以單一垂類模塊爲主（例如財務、營銷等），公司課程覆蓋企業管理涉及全模塊對學員企業全面賦能。 【導師差異化】1 自有導師實戰背景強大：均來自各行業頭部企業前核心高管，且具有排他性；2 合作名師打品牌：以全球頂級商學院知名課程教授爲主，優於絕大多數同行； 【銷售角度】1 堅持自建銷售團隊而非代理模式，強把控業務人員素質與價格體系；2 完善培訓和激勵體系提升銷售團隊業務素養與能動性；3 數字化潛在客羣信息整理+較爲精細的過程管理加強客戶觸達+全國近30餘家分支機構覆蓋省會及發達城市，銷售人效行業領先； 【產品結構角度】漏斗形課程+諮詢產品結構深入滿足客戶不同階段和類型的需求，支撐高復購率。

【今年以來業務新增亮點頗多】 1 大客戶戰略打開客戶層次瓶頸，上半年與郎酒、納思達、波司登等近百家大客戶達成合作；2 需求持續旺盛，報到率保持高位收款增長亮眼；3 盈利能力仍有提升空間。

【2023Q3預期】我們預計收款2億左右，利潤6000萬左右，近期市場比較關心收款月度數據，需要提示的是，每季度中月度收款並非均勻分佈，同時公司淡旺季排序爲Q4>Q2>Q3>Q1，Q3爲階段性淡季，目前需求旺盛趨勢仍未改變； 【投資建議】仍然維持三年30%業績CAGR預期，當前對應2023年估值僅21倍，短期市場卷月度數據或容易形成誤判，當前低估值位置繼續重點推薦！歷史【公司深度】&【公司交流】情況歡迎隨時溝通！ 風險提示：客戶拓展不及預期、銷售人效提升不及預期等；