碳酸鋰止跌企穩！直面16萬關口考驗，是反彈？還是反轉？

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一、基本面分析

觀點：近期隨着市場悲觀情緒的蔓延，下游主動去庫存疊加持貨商加速出貨，碳酸鋰供需維持寬鬆，短期碳酸鋰缺乏進一步上行的基本面基礎，但考慮碳酸鋰企業虧損引發供應端邊際收縮，預計價格下方空間逐步縮窄，預計短期震盪運行。整體行情的轉勢或需要看到跌價引發供應端更大規模的減量或需求端顯著回暖，短期關注下游國慶節前的備貨意願及強度。

1、現貨價格延續低迷。9月21日，SMM電池級碳酸鋰現貨價格下跌3000元，至17.35萬元/噸。現貨-01 合約價差較昨日減少8800元至13550元。本週國內工業級碳酸鋰（99.2%爲主）市場成交價格區間在15.7-16.7萬元/噸之間，市場均價跌至16.2萬元/噸，環比周跌幅8.47%。

2、上游企業虧損引起供應邊際收縮，但幅度尚有限。目前隨着價格下跌，目前部分冶煉廠已經出現虧損停產，從數據來看，8 月鋰礦和鋰鹽環比均出現下滑，若價格繼續下跌，供應將進一步收縮。產地方面，目前青海鹽湖正處於生產黃金期，維持穩定生產，江西地區鋰鹽廠多有減產或停產情況，碳酸鋰開工略有下滑，但考慮到供應量總體基數較大，預計產生影響有限，整體供應壓力猶存，限制期價上方空間。

3、終端需求預期不佳，對盤面驅動不足。動力電池需求偏弱，且電池產業鏈庫存仍高，補庫較爲謹慎，旺季預期落空。新能源車企等終端方面的四季度備貨行爲較不明顯，部分材料企業、車企對於四季度的銷量預期也有所下調，年末衝量幅度或相對放緩。儲能端歐美方面增量未達預期，對上游電芯的需求預期同樣有所回調。綜合而言，近期鋰鹽需求對價格的支撐相對有限。

4、產業鏈庫存壓力延續。下半年以來，悲觀預期下產業鏈各環節先後開始主動去庫存：7-8月起，下游材料廠及電芯廠基於“買漲不買跌”的心態主動降低原料/成品庫存水平，當前材料廠普遍將庫存降至極低水平、僅維持小批量剛需採購；下游採購量降低對應同期持貨商被動累庫。外採礦冶成本倒掛、部分工廠減產，自有礦及鹽湖生產仍有利潤，目前現貨供應仍松，廠庫壓力仍大，本週碳酸鋰庫存量較上週增加8.46%。

二、技術分析

碳酸鋰主力日線延續下行結構，小時級別架構下昨日期價低位反彈，日內在16萬關口附近漲勢趨緩，目前期價上方仍受到20日均線的壓制，若能有效上破，則向上空間或進一步打開，上方關注60日均線附近壓力；若進一步跌破10日均線，則關注下方前低附近支撐。