本週行情回顧：（2023.9.18-2023.9.22）申萬輕工指數收報2272.48點，周漲跌幅爲-0.24%，在31個申萬一級行業中排名第18，跑輸滬深300指數1.05pct。子版塊方面，本週造紙/家居用品/包裝印刷/文娛用品分別-0.04%/-0.27%/-0.31%/-0.37%。

2023年8月建材家居賣場銷額同增46%，看好終端訂單回暖。據Wind數據，2023年8月建材家居賣場銷售額爲1259.5億元，同比增長46%（前值+7.9%），2023年前8月建材家居賣場銷售額爲9956.2億元，同比增長17.6%。2023年8月BHI（全國建材家居景氣指數）爲124.44，環比上漲6.76點，同比上漲23.42點。近期各地地產優化政策密集發佈，今年9月1日-19日，已有瀋陽、南京、大連、蘭州、青島、濟南、福州、鄭州、合肥、無錫、武漢11個城市全面取消限購。廣州於2023年9月20日宣佈將原本限購區域的9區調整爲6區，放鬆部分地區限購，成爲全國一線城市中首個部分放開限購的城市。地產政策持續優化有望提升市場活躍度，地產銷售有望迎來改善。今年9月以來多家定製企業陸續推出促銷普惠產品，短期引流效果有望顯現，疊加前期竣工數據支撐下，家居企業訂單有望回暖。

2023年7月美國家居批發商去庫加速，零售庫存降幅持平。家居批發方面，2023年7月美國家居批發商庫存爲179.85億美元，同比-11.5%（前值8.5%），去庫加速，2023年7月家居批發商庫銷比爲1.71，環比6月降低0.05；家居零售方面，2023年7月美國家居零售庫存爲296.86億美元，同比-11.8%（前值-11.8%），2023年7月家居零售庫銷比爲1.59，環比6月持平。美國家居批發商庫存加速去化，零售庫存降幅維持高位，伴隨去庫逐步進入尾聲，出海企業訂單有望迎來改善。

投資建議：地產優化+促家居消費政策頻出，板塊需求有望迎來改善。推薦當前估值處於低位，供應鏈效率與組織管理能力持續提升的定製家居龍頭歐派家居（603833.SH）、定製業務不斷髮力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關注品牌領先渠道強勢的中高端牀墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數字化新零售轉型的泛家居行業龍頭居然之家（000785.SZ）、產品矩陣豐富渠道持續發力的牀墊龍頭喜臨門（603008.SH）。

風險提示：地產銷售下滑；原材料價格上漲；下游需求不及預期。