財聯社

當地時間週二，由於此前報道過的美元走強等因素，日元匯率跌破149關口。這樣的匯率壓力，也使得日本財長一天內兩度對“過度波動的匯率”發聲。

非常湊巧的是，日本當局上一次入場干預匯市，正是在去年9月底，同時日元匯率上一回跌破149後沒幾天，就開始了迅猛的持續上漲。

（美元/日元匯率日線圖，來源：TradingView）

據報道，日本財務大臣鈴木俊一在週二早晨的發佈會上表示，日本政府將採取合適的舉措來應對過度的匯率變化，不會排除任何選項。他還表示，日本和其他國家的財政當局一致認爲過度的外匯波動不是理想的狀況。匯率應該由市場力量來決定，並反應出基本面。

（鈴木俊一資料圖，來源：社交媒體）

用更直白的方式來解讀，就是日本財長把直接入市干預的選項，明晃晃地擺在桌面上了。

隨後在週二下午，鈴木俊一又表示，正如早上發佈會說得那樣，他正“帶着高度緊迫性觀察（外匯）市場的趨勢”。

從市場的表現來看，可能是日本所在的時區早了一些，所以鈴木俊一早上的話並沒有引發市場異動。不過隨着日本財長下午發出第二次警告，美/日走勢出現了一波明顯的跳水，從日內最高的149.17跌至148.75。

（美元/日元匯率分鐘線圖，來源：TradingView）

目前已經跌進“火力區間”

去年的日本匯市干預從9月22日開始，當日在日本政府外匯領域最高級別官員神田真人講話影響下，日元匯率直接從145漲到140。這也是日本政府自1998年亞洲金融危機後首度干預外匯市場。後續日本又在10月兩度出手干預匯市，總共砸出600億美元推升日元匯率。去年底，伴隨着美元走弱，日元對美元匯率在短短半年時間裏就從150升至127。

（神田真人資料圖，來源：社交媒體）

不過對於今天的日本政府來說，干預匯市的壓力也要更大一些。時隔一年，美聯儲在加息“更高、更久”的道路上越走越遠，與此同時日本央行仍與超寬鬆貨幣政策牢牢綁定。植田和男行長堅持表示，需要看到日本出現更多通脹持續增長的證據，纔會考慮結束長期寬鬆政策。

爲什麼市場高度關注日本央行？

摩根大通資管的全球固收首席Bob Michele上週五接受採訪時表示，如果日元匯率跌破150，日本央行可能被迫提前開始加息，這也是他正在關注的風險之一。

對於海量美日利差交易頭寸而言，一旦日本這一邊開始加息，持續數十年的交易邏輯將面臨轉折點時刻，這往往意味着更激烈的市場波動。作爲過去幾十年的“利差交易之母”，大量日本本土的低利率融資投向了海外市場。

Michele解釋稱，隨着日本的收益率曲線正常化和開始加息，市場可能會出現長達十年，甚至更久的持續資金流出。