高盛集团策略师表示，利率上升开始对美国企业的利润构成压力，而且如果利率长期保持在高位，历史趋势可能会难以为继。

策略师David Kostin等人表示，标普500指数成份股借款成本的上升已创下近二十年来最大，如果利率在更长时间内保持高位，则可能有碍企业提升杠杆，从而影响长期盈利能力。

数十年来，标普500指数成份股的股本回报率（ROE）整体上升了8.8个百分点，其中利息成本下降和杠杆率上升占了近五分之一。

“在新的利率‘更高更久’环境下，标普500指数ROE面临的主要风险将是利息支出增加和杠杆率下降，”Kostin在上周五发布的报告中写道，“如果利息支出和杠杆率持续拖累ROE，则将背离历史趋势。”

由于债券收益率上升和经济增长预期疲软，美国股市自8月初以来表现不佳，标普500指数下跌约6.5%。虽然美联储9月暂停加息，但官员们发出的鹰派信息推动10年期美国国债收益率突破4.6%，创下近16年来最高。

在这种背景下，策略师们选出受利率上升影响较小的股票，包括思科、开市客、Paychex Inc．、Cognizant Technology Solutions Corp．以及维萨公司。

此外，继纳斯达克100指数创下今年以来单月最大跌幅之后，高盛策略师在另一份报告中表示，美国科技股可能即将迎来转机。

分析师们写道，标普500指数非金融成份股的盈利能力从2022年第二季度的峰值持续下降，利息支出增加对盈利构成最大拖累。他们预计ROE将在2024年企稳，由于经济增长乏力，上升的可能性很小。