高盛集團策略師表示，利率上升開始對美國企業的利潤構成壓力，而且如果利率長期保持在高位，歷史趨勢可能會難以爲繼。

策略師David Kostin等人表示，標普500指數成份股借款成本的上升已創下近二十年來最大，如果利率在更長時間內保持高位，則可能有礙企業提升槓桿，從而影響長期盈利能力。

數十年來，標普500指數成份股的股本回報率（ROE）整體上升了8.8個百分點，其中利息成本下降和槓桿率上升佔了近五分之一。

“在新的利率‘更高更久’環境下，標普500指數ROE面臨的主要風險將是利息支出增加和槓桿率下降，”Kostin在上週五發布的報告中寫道，“如果利息支出和槓桿率持續拖累ROE，則將背離歷史趨勢。”

由於債券收益率上升和經濟增長預期疲軟，美國股市自8月初以來表現不佳，標普500指數下跌約6.5%。雖然美聯儲9月暫停加息，但官員們發出的鷹派信息推動10年期美國國債收益率突破4.6%，創下近16年來最高。

在這種背景下，策略師們選出受利率上升影響較小的股票，包括思科、開市客、Paychex Inc．、Cognizant Technology Solutions Corp．以及維薩公司。

此外，繼納斯達克100指數創下今年以來單月最大跌幅之後，高盛策略師在另一份報告中表示，美國科技股可能即將迎來轉機。

分析師們寫道，標普500指數非金融成份股的盈利能力從2022年第二季度的峯值持續下降，利息支出增加對盈利構成最大拖累。他們預計ROE將在2024年企穩，由於經濟增長乏力，上升的可能性很小。