本報（chinatimes.net.cn）記者邱利 陳鋒 北京報道

2023年三季度收官，A股整體呈震盪走勢，截至9月底，滬指再度圍繞3100點附近徘徊。與此同時，行業板塊輪動加速，煤炭板塊表現“一騎絕塵”，新能源、TMT等熱門賽道遭遇大幅回撤。

隨着四季度行情即將拉開帷幕，市場高度關注A股今年最後一個季度表現。基金經理普遍認爲，當前A股估值處於歷史低位，市場四季度有望震盪回升，結構性機會或將逐步湧現。

利空因素逐步衰弱

今年三季度以來，A股市場整體呈現震盪態勢，滬指累計下跌2.86%，隨着政策暖風頻吹，經濟企穩回升預期不斷鞏固，市場高度關注四季度行情。

招商基金首席研究官硃紅裕告訴《華夏時報》記者，權益投資當下不必過度悲觀。近年來A股內生價值創造能力在持續上升，從長期來看，A股市場股票投資的價值與基礎是存在的，當前權益投資已不必過度悲觀，未來一段時間中美資產定價的裂口大概率會收斂。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向《華夏時報》記者表示，目前A股市場處於歷史低位。例如，新基金髮行失敗案例增加、兩市成交量驟降、大盤逼近3000點關口等多方面來看，當前市場都處於歷史低位。

楊德龍認爲，A股四季度有望震盪回升。如果四季度有更大力度的穩經濟增長政策出臺，作爲經濟晴雨表的資本市場有望回暖，市場賺錢效應也有望提升，被錯殺的一些優質龍頭股和基金可能會恢復性上漲。

中信保誠基金指出，A股目前處於歷史分位偏低的位置，成長股幾乎已處於歷史上性價比較高的時刻，且在全球範圍內都是低估的水平。整體而言，對權益市場或無需太過悲觀，目前處於利空因素逐步衰弱的過程，利空動量消耗越多、利多動量越足，後續反轉的力度可能強於預期。

看好科技和消費兩大主線

具體到行業與主題配置上，隨着市場風格的轉向，四季度公募基金紛紛調整投資策略，共同看好的方向集中在科技和消費兩大主線。

四季度投資策略報告中，大成基金提出三條配置思路，一是需求-供給預期差；二是出口帶來的積極線索；三是產業趨勢主線，推薦關注計算機設備、消費電子、工程機械、家用電器、通信設備、鋼鐵、汽車零部件。

展望四季度，諾安基金表示，消費電子有望週期性回升，半導體國產鏈將延續加速演進態勢。手機等傳統需求相關的消費類芯片經過近一年的充分調整，股價已經充分反映悲觀預期，且華爲蘋果發佈新機拉動手機類等消費電子需求復甦。

永贏基金表示，後續可關注復甦和主題兩大領域。一方面，受益於持續復甦，消費中的食品飲料、地產鏈上的家電、家居業績存在支撐，此外醫藥生物絕對的估值底疊加負面事件步入尾聲有望迎來週期性底部，“困境反轉”或可期；另一方面，四季度流動性仍寬鬆，疊加11—12月的業績真空期，主題類板塊仍有望演繹，建議關注華爲鏈、AI、數據要素、衛星互聯網等方向。

楊德龍認爲，消費是一個重要方向，一方面十一黃金週可能成爲消費行情的催化劑，另一方面四季度也是傳統消費旺季。A股市場經歷了前三季度的持續調整，四季度有望迎來恢復性上漲的機會。而消費白馬股、新能源龍頭股以及一些科技融合股，是經濟轉型涉及的方向，在四季度可能會奇蹟發力，帶領大盤反彈。

建信基金則看好三條主線，一是科技進步，如半導體先進製程、人工智能產業鏈、新能源汽車和風光儲產業鏈等；二是生產復甦，受益於國內宏觀經濟復甦的家居建材、上游原材料等；三是消費復甦，如醫藥板塊、保險非銀板塊。

債券市場仍有交易性機會

隨着三季度收官，債市呈現衝高回落的態勢。但整體來看，今年債券基金業績依然表現突出，截至9月底，超過90%的債券基金年內取得正收益，其中工銀可轉債大漲近16%，位居收益率第一。

長城基金鄒德立表示，仍看好今年債市表現，回看今年1月、6月、7月的回調，每次回調之後債市基本實現反彈新高，因此本次回調有望迎來配置時機；預計本次債市調整幅度大概率低於去年四季度。債市或將進入企穩反彈行情，站在當前點位來看，債券基金的配置價值凸顯。

國壽安保基金對《華夏時報》記者表示，總體來看，在資金面偏緊，疊加穩增長政策推進的背景下，債券市場收益率在高位震盪。財政、信貸、匯率三大因素都給資金面帶來制約，需要關注跨季後這些因素的變動；從基本面來看，需要跟蹤政策發力、經濟數據企穩到政策力度減弱的鏈條。後續如果資金面轉爲寬鬆，政策脈衝減弱，債券市場仍有交易性機會。

展望後市，華夏基金認爲，結合本輪調整的幅度和接下來的市場預期，債市持續性走熊的概率並不大，無需過於擔憂。展望四季度，目前債市安全邊際較足，政策衝擊基本消退，經過前期的震盪後，市場情緒已經消化較爲充分，現已進入較好的配置窗口。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶