泡財經獲悉，10月8日，天合光能（688599.SH）公告，預計前三季度歸母淨利潤45.63億-55.77億元，同比增長89.94%-132.15%。公司第二季度單季淨利17.72億元，據此計算，預計第三季度單季淨利10.23億元-20.37億元，環比變動-42%至15%。

天合光能將前三季度淨利增長原因歸結如下：，

報告期內，公司發揮全球化品牌、渠道優勢以及在經銷分銷市場的優勢，光伏產品業務快速發展，光伏組件、支架以及分佈式系統的出貨量較去年同期均取得顯著增長；

受益於N型先進產能的大幅提升，公司TOPCon組件產品的銷售佔比顯著提高；受益於自產N型硅片產能的逐步釋放，公司組件產品的綜合成本進一步下降。

公司進一步豐富儲能產品線，並持續拓展國內市場和海外市場，儲能產品的出貨量較去年同期取得顯著增長；受益於自有電芯下線和良率提升，公司儲能產品的綜合成本持續下降。

天合光能2023年前三季度業績延續了2022年以來的“高增”態勢。此前2022年及2023年上半年，公司實現歸母淨利潤36.8億元、35.4億元，同比增長103.97%和178.88%；扣除非經常性損益的淨利潤34.65億元、37.12億元，同比增長123.89%和222.6%。

天合光能是全球領先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業務包括光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊。光伏產品包括光伏組件的研發、生產和銷售；光伏系統包括系統產品業務及電站業務；智慧能源主要由儲能解決方案、光伏發電及運維、智能微網及多能系統等業務構成。

光伏方面，2023年上半年，公司組件出貨量27GW，組件收入同比增長19.60%至339.72億元。受益於公司上游硅片產能的逐步釋放，以及採購材料、物流運輸等成本及期間費用得到有效控制，公司盈利能力顯著提升，綜合毛利率同比提升3.35pct至16.92%。

與此同時，公司積極投資於一體化產能的建設。2023年上半年，青海基地一期20GWN型拉晶項目陸續投產，標誌着公司向產業鏈上游的成功延伸，自供比例提升，成本有望進一步下降；8月青海基地N型電池成功下線，在行業內率先實現TOPCon組件量產功率突破700W。根據公司公告，預計23年底公司硅片、電池片、組件產能可分別達到50GW、75GW、95GW，其中N型i-TOPCon電池片產能將達40GW。

此外，2023年上半年，公司N型TOPCon最高量產效率提升至25.8%，HJT組件通過IEC全套可靠性測試，鈣鈦礦/晶體硅疊層太陽電池實驗室電池效率已超過31%。

儲能方面，2023年上半年，公司儲能系統交付實現大幅增長，同時與多家龍頭企業深化戰略合作，共建供應鏈保障體系，爲加速拓展全球市場奠定基礎。在產能製造端，公司安徽滁州和江蘇鹽城基地正在加速建設並陸續投產，和常州總部形成“三角”整體佈局，輻射全球儲能市場。預計2023年底儲能電池、直流電池艙及交直流產品組合達到12GWh產能，2024年二季度末達到25GWh產能。

西南證券表示，公司上游佈局N型硅棒、切片完善垂直一體化產能，加碼N型TOPCon技術，儲能業務出貨高增形成新增長點。預計2023-2025年公司歸母淨利潤分別爲82.3億元、107.8億元、136.0億元，對應PE分別爲9倍、7倍、5倍。維持“持有”評級。