投資要點：

市場表現：

本週（09/28-10/03）申萬光伏設備板塊上漲3.72%，跑贏滬深300指數5.04個百分點，申萬風電設備板塊上漲3.54%，跑贏滬深300指數4.86個百分點。上週光伏板塊漲幅前三個股爲鈞達股份、中信博、石英股份，跌幅前三個股爲ST中利、晶盛機電、航天機電。上週風電板塊漲幅前三個股爲東方電纜、泰勝風能、大金重工，跌幅前三個股爲中材科技、三一重能、時代新材。

光伏板塊

（1）融資端良性邊際改善，行業秩序有望良性發展

融資端邊際改善促進行業生態迴轉。前期行業過剩擔憂持續發酵導致板塊持續下行，融資過熱現象近期呈好轉態勢。近期產業鏈上，繼通威股份之後，高景太陽能IPO撤回，行業融資秩序迴歸有望促進良性發展，產能出清有望加速。

（2）硅料價格繼續上升，組件價格維穩

1）硅料：價格維穩。國慶期間多晶硅價格持穩，市場整體成交有限，價格難有變動，但目前多晶硅庫存已經呈現累庫趨勢。同時硅片降價導致下游企業採購心態繼續變弱，市場對於十月硅料價格拐點預期增強。2）硅片：價格下降。9月末TCL中環、隆基綠能帶頭相繼調價，硅片價格下行。情緒庫存雙重施壓，硅片價格繼續走跌。後續短期價格需結合排產下修及下游等來看，但整體上產能呈大幅上升態勢。3）電池片：價格下降。隨着廠家TOPCon產能陸續投產爬坡釋放，低效與測試片帶落市場價格。近幾天復工後上下游開始議價，組件排產本月增量少且集中於頭部廠家，電池供應過剩矛盾下，致使電池片當前庫存不斷走高，市場競爭激烈，利潤微薄，本週電池價格或將隨上游硅片價格下降而下調。4）組件：價格維穩。上游硅片、電池降價爲組件提升盈利空間，但後續價格形勢仍由供需決定，年底裝機力度及各廠商排產需密切關注。

建議關注：

愛旭股份：1）公司作爲電池片專業化龍頭，受益於電池片行業成本傳導，盈利大幅改善。2）ABC電池產能持續釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產6.5GW的ABC預計2023Q2滿產；另外公司預計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產能。

風電板塊

大宗商品價格走勢分化，國內海風發展利好不斷

9月25日至10月8日，陸上風電機組整體招標約4670.8MW，開標約1872.8MW，海上風電招標900MW，爲

廣西欽州EPC項目。中標價格方面，陸風含塔筒中標均價2131.4元/kW，不含塔筒中標均價1610.5元/kW，陸風中標均價連續第三週呈現回暖態勢。截至9月28日，環氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別爲15166.67元/噸、3802元/噸、3734元/噸，周環比分別爲-1.94%、-1.81%、-1.12%。

9月25日，歐盟更新後的可再生能源指令(RED)設定了歐盟清潔能源使用的目標，更新後的清潔能源使用目標有望在2030年底前使歐盟國家風電和光伏裝機容量提高兩倍。RED的更新主要基於歐洲議會於9月12日通過決議，將2030年歐盟國家的可再生能源目標從32%提升爲42.5%，併力爭向45%靠攏。從需求端來看，裝機容量的提升將帶動產業鏈各環節的需求上升；從建設週期來看，零部件環節將率先受益；從供給端來看，今年以來塔筒、導管架、電纜等多家公司中標海外項目，產品質量已經得到海外市場的認可，疊加國內各大廠商正在積極擴產，供給量充足的情況下有望佔據更多海外市場份額，相關龍頭公司出口規模有望進一步擴大。

建議關注：大金重工：公司爲海工設備龍頭，蓬萊基地排產飽滿，已成功中標英國項目且歐洲反傾銷稅行業最低，有望受益於海外海上風電高速發展，維持業績高增長。泰勝風能：公司爲塔筒/樁基、導管架領先企業，在手訂單充沛。新建揚州基地處於產能爬坡階段，且碼頭資源豐富，海外需求高增有望爲公司打開新的盈利空間。

風險提示：（1）全球宏觀經濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預期風險。