事件描述：公司公告2023Q3新籤銷售合同額約78.64億元，同比增長15.89%；鋼結構產品產量約112.88萬噸，同比增長29.04%。

Q3產量保持較快增長，大訂單佔比持續提升。2023Q3鋼結構產量同比/環比增速分別爲29.04%/-4.84%，同比增速較快而環比下降或因爲3季度是傳統施工淡季疊加天氣炎熱因素影響加工效率。公司22Q4/23Q1/23Q2/23Q3的新籤合同額分別爲55.59/72.05/78.52/78.64億元，同比增長0.74%/19.82%/16.00%/15.89%，考慮2023Q3鋼材成本同比降低1.09%（以熱軋板卷:Q235B:4.75mm:上海價格爲例），公司新籤鋼的加工量增速或更快。從大訂單角度看，22Q4/23Q1/23Q2/23Q3大訂單數分別爲13/15/14/26個，大訂單額佔總新籤合同額比重分別爲20.31%/24.21%/18.28%/30.16%，進一步印證公司推進“專注於鋼結構的高端製造，增強公司工期要求特別緊的大訂單履約能力”的戰略進展順利，大客戶黏性持續提升；加工費方面，22Q4/23Q1/23Q2/23Q3單噸均價分別爲6211.8/6297.8/6130.5/5783.0元/噸，結合公司主材之一的熱軋板卷均價分別爲3908/4263/3947/3907元/噸，我們估計新籤鋼構訂單或是以工業廠房類爲主。

採購招標各類焊接機器人，加快智能化建設。公司持續推進智能製造，除已大批採購的激光切割機外，公司也在逐步嘗試落地各類焊接機器人。近期，公司對弧焊機器人/焊接機器人視覺/機器人地軌/箱形柱智能生產線等方案設備展開招標採購。智能製造從長期角度看有望提高產品質量，降低生產成本，爲公司未來可持續發展提供堅實支撐。

公司擬以自有資金回購，彰顯長期發展信心。公司於近期發佈回購報告書，公司擬使用不低於5000萬元（含）不超過10000萬元（含）的自有資金，以不超過43.08元/股（含）通過二級市場以集中競價交易的方式回購股份，並用於後期實施的股權激勵或員工持股計劃。按回購上/下限金額測算，預計回購股份數量約爲2321262/1160631股，約佔公司當前總股本的0.336%/0.168%。自有資金回購股份彰顯了管理層對公司未來經營發展的信心，同時，後續的股權激勵或員工持股計劃有望進一步提高員工積極性。

投資建議：我們預計公司2023-2025年實現營業收入247.80/306.22/369.87億元，歸母淨利潤13.87/17.65/22.23億元。對應PE分別爲13.96/10.97/8.71倍，維持“增持”評級。

風險提示：經濟復甦不及預期，產能利用率不及預期，原材料價格波動風險。