美國財政部計劃本週二標售四周和八週期的國庫券，規模分別爲950億美元和850億美元，週三還要標售17周的國庫券560億美元，均創各自期限債券的最高發行規模。週二財政部標售460億美元三年期國債的得標利率繼續創2007年來新高。

來源：華爾街見聞

美國財政赤字越來越受關注之際，財政部開始增加短債標售規模，要爲更大規模的赤字買單。

美東時間10月10日週二，美國財政部公佈，計劃週二當天標售四周期國庫券總額950億美元，比上次同期限品種的發行規模增加50億美元，同日，還計劃標售八週期國庫券，總額將達850億美元，比上次發行增加50億美元。

此外，財政部計劃本週三標售爲期17周的國庫券，發行總規模提高20億美元，增至560億美元。本週的標售規模均爲財政部發行這三種期限短債以來各自的最大規模。

同在週二，美國財政部公佈完成標售460億美元的三年期國債，得標利率4.740%，創2007年2月6日以來新高，繼續刷新十六年來最高紀錄，較9月的上次標售得標利率4.660%高8個基點，本次的投標倍數爲2.56，低於上次的2.75。

發債增加將充盈財政部的主要支付賬戶、也就是現金賬戶TGA的餘額。華爾街見聞曾提到，今年5月末美國債務危機問題解決後，今年5月末解決債務上限危機後，財政部就表示要重建TGA，將現金餘額從5000億美元增加到6000億美元，當時華爾街分析師集體擔心，財政部重返市場舉債萬億美元將帶來衝擊。

摩根大通估計，到2023年底，美國政府將需要借入1.1萬億美元短期國庫券，在未來4個月淨髮行8500億美元國庫券。這些債券的發行將使買家“不知所措”，擾亂市場，提高短期借貸成本。

道明證券策略師Gennadiy Goldberg預計，美國國債發行將出現除2008年金融危機和2020年新冠大流行外的“史上最大增幅”。

美聯儲持續縮減資產負債表（縮表）已經在抽走市場的流動性，財政部的龐大發債又令分析師擔心，將推高美國國債的收益率，吸走銀行存款中的現金。

最近美國國債、尤其市場長期美債的收益率頻頻創十多年新高，令市場開始關注美國政府的高赤字。在過去的低利率時代，美聯儲不斷買進政府債券，高赤字率不會引起市場注意，但如今美聯儲不僅停止購買債券，在某些情況下正在減持債券，高赤字的影響開始凸顯。

2020財年和2021財年，美國聯邦政府的財政支出因應對新冠疫情創紀錄，2022財年的財政赤字從近3萬億美元降至約1萬億美元。上月美國獨立研究機構聯邦預算問責委員會估算，在截止於上月底的2023財政年度，財政赤字可能較2022財年翻番，達到約2萬億美元。

分析指出，美國財政部成爲一個風險來源，雖然美國不會違約，也不會在國債標售中賣不出足夠的債券，但美國債務的規模和上升軌跡，以及缺乏政治糾正措施，現在對美國市場和經濟構成了至少一代人未曾有過的威脅。

高赤字環境被視爲最近幾周美國國債收益率突然大幅上升的推手，否則無法解釋，爲何在高通脹形勢略有好轉、美聯儲已暗示加息已接近尾聲時，收益率還猛升。

長債收益率高於短債收益率被稱爲期限溢價，最近相比短期國債，美國長債收益率上漲更快，這與通脹或短期利率無關。影響期限溢價的因素有很多，不斷上升的政府赤字是一個主要因素。