高利率和壞賬陰霾籠罩，美國銀行業下週迎大考

文章來源：華爾街見聞

財報季debuff疊滿，空頭集體做空美國銀行業，押注下一場銀行危機。

以超大型銀行打頭陣的三季度財報季即將揭幕，考慮到利率飆升、債券暴跌、金融環境大幅收緊等負面buff疊滿的現狀，華爾街分析師不禁爲美國銀行業捏了一把汗。

基本面前景艱難

KBW分析師Christopher McGratty對媒體表示，近期銀行業的基本面前景艱難，收入、利潤雙雙面臨下滑。

和今年3月份地區銀行危機期間的情況一樣，利率上升會導致銀行債券投資組合的浮虧激增，同時，由於存款利率同步上升，銀行資金壓力也進一步加劇。

KBW預計，由於借貸成本上升導致貸款利潤率壓縮和貸款需求下降，美國銀行業第三季度每股收益將下降18%。

銀行股一直與借貸成本的走勢密切相關。標普500銀行指數在9月份下跌9.3%，主要是因爲長端債收益率意外飆升，作爲“全球資產定價之錨”的基準10年期美債收益率三季度躍升了74個基點，引發了市場的擔憂。

收益率上升意味着銀行持有的債券價值下跌，造成浮虧，給資本水平帶來壓力。3月的銀行危機期間，硅谷銀行、第一共和銀行的中型銀行就因爲債券投資的虧損和存款擠兌而倒閉。

不過，一般來說，只要能持有至到期，浮虧就不會變成實損，所以資本充足的大型銀行受債券收益率上行的影響相對較小。

大型銀行中，浮虧最嚴重的是美銀。截至今年6月30日，美銀債券浮虧高達1000億美元，大約爲美國近4600家銀行的證券投資組合浮虧總額的五分之一。所以美銀也是今年全美六大行中股票表現最差的一家。

還有人擔心，利率上升將導致商業房地產和工業貸款的損失增加，進一步拖累銀行的盈利能力。

加拿大皇家銀行的分析師在10月2日的一份報告中寫道：

“我們預計貸款損失準備金將比2022年第三季度大幅增加。”

目前，一些對沖基金已經開始押注3月份的混亂將在本次財報季重演，所以銀行股可能會在近期受到空頭擠壓。

瑞銀分析師Erika Najarian指出：

“市場做空銀行的興趣高於2023年3月水平，加上宏觀投資者認爲利率上升將引發另一場流動性危機的空頭論調，我們認爲銀行業即將迎來波動性空頭擠壓。”

一線希望

不過，壞消息中間也有一線希望。

高盛分析師Richard Rams等人認爲，本季度銀行存款水平可能會保持穩定，他們看好摩根大通和富國銀行。

此外，KBW分析師McGratty還表示，由於銀行股已經被打壓得太厲害，而且市場的預期很低，所以銀行業應該有一個緩解性的反彈。

“人們正在展望，收入的低谷在哪裏？如果你回想一下過去的九個月，第一季度真的很艱難。第二季度充滿挑戰，但沒有那麼糟糕，第三季度仍將艱難，但同樣不會變得更糟。”

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