經濟觀察報

今年以來，權益基金髮行遇冷的另一端，是發起式基金疾行。

據經濟觀察報記者統計，截至2023年10月12日，基金公司“自掏腰包”的主動權益類發起式基金共成立162只，已與去年全年主動權益類發起式基金163只的發行數量近乎持平。

然而，在各基金公司爭相逆勢佈局發起式基金的背後，記者發現，年內新成立的這類基金，已有超85%出現浮虧。

此外，由於使用公司自有資金參與投資，導致基金公司虧損將顯得更爲直接，部分基金經理管理發起式基金的意願並不強烈。

發起式基金是“萬能神丹”嗎？投資者是否該選擇此類基金？

爭相佈局

記者根據Wind數據統計，截至10月12日，主動權益類發起式基金（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）共計162只，近乎“追平”了去年全年主動權益類發起式基金163只（各類份額分開計算、下同）的發行數量。

同時，還有包括長城國企優選、平安先進製造主題等4只主動權益類發起式基金正在發行。

此外，年內還有93只主動權益類發起式產品在排隊等待審批。不出意外的話，預計年內新成立的主動權益類發起式基金將超200只，該數量或創下2012年發起式基金誕生後新高。

所謂發起式基金，即基金管理人、高管或基金經理作爲基金髮起人認購不少於1000萬元金額且持有期限不少於三年，滿足上述條件的基金即可宣佈發行募集成功。

由於該類基金成立的條件對認購戶數和認購金額均要求較低，成爲市場低迷時各基金公司佈局的選擇。“由於基金‘好發不好做、好做不好發’的現狀，基金公司其實有意願在底部區間進行佈局，在產品不好發、發不出來的情況下自掏腰包成立發起式基金，一方面佈局產品，一方面養養業績。未來市場向好業績不錯做持續營銷也相對容易。”華南一家中型公募基金相關人士對記者表示。

同樣，在滬上一位公募人士看來，發起式產品是公司產品線和長遠佈局的整體考慮，在市場低點把“種子”播下去，等到市場反彈，那對產品的佈局不但抓住了風口，也讓公司的業務豐富起來，規模也有可能實現上升。

根據Wind數據，截至10月12日，今年以來全市場共成立新基金2098只，其中537只爲發起式基金，佔比超25%。

不過，發起式基金雖然門檻較低，但也不是“靈丹妙藥 ”。

北京一家公募機構高管坦言，發起式基金同樣考驗着各機構的投研能力與產品佈局能力。一旦產品經過一段時間運作沒有獲得投資者認可，業績和規模一直上不去的話，固有資金虧損、運營成本等問題將會比普通主動權益類基金面臨更大壓力，甚至在公司資金虧損的情況下必須清盤。

85%虧損

在當下的弱市行情中，記者發現，今年以來新成立的主動權益類發起式基金，年內業績表現普遍不佳。

在年內成立的162只主動權益類發起式基金中，剔除9月26日成立的中信建投消費升級尚未有業績展示後，僅有25只產品成立以來實現了正收益，佔比15.53%；有16只產品成立以來虧損20%以上；虧損10%以上的產品41只，佔比超25%。

其中，由基金經理王文龍執掌的永贏數字經濟智選年內回報墊底同類產品，該產品自今年4月份成立以來，累計虧損達28.13%。

不僅如此，國泰君安創新成長、泓德新能源產業2只產品年內回報均虧損超25%以上。

反觀，在年內盈利的產品中，僅有2只收益達10%以上；收益5%以上的產品有4只；而盈利在2%以下的產品則達17只。

具體來看，泰康北交所精選兩年定開拔得頭籌，年內回報率爲12.24%。由於北交所的多重改革舉措意見的陸續發佈，該基金亦藉着“東風”實現上漲。資料顯示，該基金成立於今年4月7日，由基金經理陸建巍管理。

發起式基金代表了基金公司看好當下市場及產品的態度，但從其當前的業績來看，似乎未見相比於普通基金的優勢。

一直以來，“利益共享，風險共擔”成爲發起式基金與其他基金的最大區別，將投資者和基金管理人利益捆綁，理應吸引衆多投資者前來購買。

但記者發現，從年內發行的產品來看，在發起式基金中，認購戶數低於20戶的產品，佔比超20%。其中，有近10只基金認購戶數少於10戶。

例如，國泰君安新材料混合型發起式基金合同顯示，該基金首發規模約爲1000.9萬份，其中國泰君安資管運用固有資金認購1000.9萬份，有效認購戶數爲2戶。剔除公司自購金額，該基金僅有1名客戶購買了約1000元。

此外，嘉實新興景氣混合型發起式基金合同顯示，該基金首發規模約1002.2萬份，其中嘉實基金運用固有資金認購1000.03萬份，有效認購戶數爲5戶。

由於使用公司自有資金參與投資，如果淨值下跌，基金公司的損失更爲直接。

如永贏數字經濟智選運用公司自有資金認購1000萬，截至10月11日，該基金在成立的半年時間裏，這部分公司自有資金已經浮虧超280萬元。

在這種情況下，一位基金公司市場部人士對記者透露，有些發起式基金的基金經理人選並不好確定。“發起式基金由於使用公司自有資金參與投資，導致公司的虧損顯得更爲直接，同時也更加觸動領導神經，所以很多基金經理不願意管理發起式基金。”該市場部人士表示。

事實上，隨着近年來市場震盪走低，“與投資者風險共擔、利益共享”的發起式基金也變了味。轉而變成了確保公司新產品成立的工具。

北京一家基金評級機構相關人士認爲，目前市場存在一些中小公司或者新成立的基金公司因業績上不去，但爲了確保公司整體規模，靠發起式弄噱頭博眼球，盲目發行權益類發起式基金，這可能會進一步導致業績虧損，基金清盤，規模縮水等一系列連鎖反應。

與此同時，該人士提醒，“發起式基金也會受到市場波動的較大影響，存在未有超額收益甚至出現虧錢的風險。在投資該類基金時依然要考慮基金管理人的綜合水平，發起式不能成爲降低投資風險的參考指標。”

責任編輯：石秀珍 SF183