穩地產政策持續出臺，助力四季度房地產市場回暖。房地產行業是我國經濟的重要支柱，其產業鏈上關係着衆多如鋼鐵、建材、有色、家電等行業和領域。今年以來，房地產市場銷售出現反覆，國家密集出臺多項穩地產政策以促進房地產市場回暖。總的來說，樓市優化政策持續疊加，居民的購房需求有望回升，房價後續企穩的概率加大。隨着房地產市場回暖的預期增強，有望帶動其產業鏈上的鋼鐵、有色金屬等行業的需求提升。

鋼鐵穩增長方案適時出臺，行業復甦態勢有望延續。建築是鋼鐵下游最大的消費領域，而地產又是建築行業中佔比高的領域，因此，地產行業的繁榮與否直接影響了鋼材的需求。值穩地產政策密集出臺之際，《鋼鐵行業穩增長工作方案》下達，提出要推動鋼鐵與上下游行業的合作機制，優化供給並擴大需求。一方面，鋼鐵行業的穩增長方案爲供給側鋼材的有序供給提供保障，另一方面，地產預期向好催生鋼材需求上漲，鋼鐵行業的復甦態勢有望延續。

竣工端數據向好，有望帶動銅鋁需求上行。銅與房屋建設中的電力設施建設密不可分，鋁則多用於門窗、玻璃幕牆、房屋裝飾等場景，且兩者均是地產後週期家電消費的重要原材料。2023年前8月房地產竣工面積累計同比增長19.2%，短期竣工端數據表現亮眼，或將提振銅鋁等工業金屬需求。另一方面，《有色金屬行業穩增長方案》適時出臺，旨在優供給、拓消費，促進行業穩定增長。在有色金屬行業穩增長方案疊加地產行業預期轉暖的雙重利好下，工業金屬及部分小金屬或將受益。

國內PMI數據持續回升，海外加息週期有望暫停。9月製造業PMI環比上升0.5個百分點至50.2%；非製造業中，9月建築業PMI指數爲56.2%，環比大幅上升2.4個百分點。建築業PMI指數升至較高景氣區間，且製造業PMI今年4月份以來首次升至擴張區間，將增強企業對近期市場的發展信心。海外方面，近期美債收益率大漲，多位美聯儲官員表示這或將取代基準利率的進一步上調。接連的鴿派表態，也使得市場降低了對美聯儲11月加息的預期。隨着美聯儲加息的必要性降低，鋼材及金屬價格或將得到提振，作爲宏觀經濟重要支柱的房地產以及鋼鐵及有色金屬行業有望受益。

投資建議。隨着穩地產政策發力，地產市場預期轉好，伴隨着鋼鐵及有色金屬行業穩增長方案適時出臺，與地產鏈密切相關的鋼鐵及工業金屬等行業需求有望上漲。鋼鐵行業，建議關注久立特材（002318）、寶鋼股份（600019）、中信特鋼（000708）、華菱鋼鐵（000932）、撫順特鋼（600399）；有色金屬行業，建議關注神火股份（000933）、天山鋁業（002532）、紫金礦業（601899）、鼎勝新材（603876）、洛陽鉬業（603993）、中礦資源（002738）。

風險提示。宏觀經濟波動風險、環保風險、境外投資國別風險、安全生產風險、行業競爭風險、原材料價格波動風險、在建項目進程不及預期的風險等。