備受鋼鐵行業關注的*ST西鋼（600117，以下或稱“西寧特鋼”）重整計劃（草案）17日晚間正式出爐，對出資人權益如何調整成爲市場最關切的方面。

從披露的最新公告來看，*ST西鋼將按每10股轉增21.1459股的比例實施資本公積金轉增股票，轉增後公司總股本將由10.45億股增至32.55億股，實現股本大擴容。

這些轉增股票中，一半以上用於有條件引進重整投資人，少一半用於以股抵債。其中，用於引進重整投資人的股份又可以分爲兩個方面。

首先，9.7億股給產業投資人，後者按照1.29元/股的價格支付現金對價。*ST西鋼最新收盤價格爲3.21元，如此便宜的對價，背後無疑會附帶不少條件。

除了限售之外，最值得關注的條件爲，在不變更西寧特鋼註冊地、名稱及品牌的前提下，將西寧特鋼作爲其特鋼板塊唯一上市平臺和管理平臺，並在重整完成後協助西寧特鋼以高效恢復生產經營、快速提升盈利能力、保障職工利益爲原則，最終將西寧特鋼打造成爲國際一流的特鋼企業集團。

此前，建龍集團成爲中選重整投資人。建龍集團在民營鋼鐵企業中比較活躍，現在規模僅次於沙鋼集團。近些年攻城略地，主要集中在東北、河北和山西，這次則將佈局擴展到西北區域。

根據規劃，建龍集團利用西寧特鋼上市公司平臺，發揮鋼鐵產業優勢，打造千萬噸級特鋼企業集團。而從今晚披露的公告來看，體現出西寧當地對*ST西鋼這家老牌鋼企註冊地、品牌的重視，以及對其“唯一性平臺”的嚴格要求。

財務投資人的受讓價格則是1.70元每股，分別受讓5000萬股轉增股票。此前披露的此類投資人包括長城資管甘肅分公司等，其入股價格比產業投資人高一些，不過仍然遠遠低於目前市價。

債權人受讓價格最高。根據重整計劃草案，約10.27億股轉增股票分配給西寧特鋼的債權人用於清償債務，股票抵債價格爲7.99元/股。這個價格超過西寧特鋼目前市價的一倍多。

此外，超過5782萬股轉增股票還將用於向礦冶科技的債權人清償債務，股票抵債價格也是7.99元/股，以徹底化解礦冶科技的債務風險，爲西寧特鋼提供穩定的鐵水供應。這體現出重整投資方案操盤者對於保持西寧特鋼產業鏈完整性的看重。

重整計劃草案的出爐，意味着*ST西鋼破產重整邁出了最實質性的一步。重整完成後，公司控制權大概率會發生變化，公司控股股東大概率會變更爲建龍，公司實際控制人隨之變更爲張志祥。

回溯張志祥的成名之路，與參與鋼鐵產業的不良資產重整密不可分。此前，他從復星集團郭廣昌處獲得啓動資金，先後在唐山、承德、寬城等地併購了多家鋼鐵類虧損企業，經過改制，不少企業成爲當地企業的龍頭。本輪*ST西鋼能否延續“張志祥奇蹟”，有待後續時間給出答案。

（文章來源：證券時報網）