財報之外的風險：索菱股份的商業保理

文：詩與星空(ID: SingingUnderStars)

星空君喜歡給朋友們灌輸一個理念，財報是最能體現出上市公司經營情況的資料。哪怕財報有造假嫌疑，依然可以通過不同報表之間的勾稽關係，來判斷出核心指標的大致情況。

尤其是在判斷上市公司經營趨勢的時候，財報指標可以說是“遙遙領先”。比如，上市公司資金鍊瀕臨斷裂的時候，往往會在2-3年前（甚至可以更久）的財報中就能體現出來。

但是，依然有一些指標在財報之外，很難通過閱讀財報來獲取相關信息。

爲了讓財報數據更加合理，證監會提出了一些額外的要求，需要披露訴訟、擔保、重大未入賬借款等事項，這些事項不體現在財務報表裏，但很可能會在未來對財務數據造成影響，如果不如實披露，屬於信披違規。

儘管證監會對此要求十分嚴格，但屢禁不止，時不時有上市公司爲了市值管理鋌而走險。

中秋假期前，索菱股份發佈了《關於收到原實際控制人刑事判決書的公告》。

星空君認真看了這篇公告，心想，很會玩啊！

索菱股份三宗罪

根據判決書，可以知道公司做了三件“大事”。

1、虛假合同財務造假

索菱股份通過虛增營業收入或者虛減管理費用、財務費用的方式，在2016-2018年的年報中虛增利潤。

具體包括:

1) 2016年年報虛增營業收入2.71億元，虛減費用762萬元，虛增利潤2.79億元。

2) 2017年年報虛增營業收入3.38億元，虛減費用1.21億元，虛增利潤3.5億元。

3) 2018年年報虛增營業收入1.96億元，虛減費用2.42億元，虛增利潤2.2億元。

2、規避披露保理業務

索菱股份通過其全資子公司以及參股公司，採用保理貸款、商業承兌匯票質押等方式進行融資，形成對索菱股份的潛在付款義務，但未在年報中披露這些重要的融資和擔保信息。

3、虛構採購業務

索菱股份虛構採購業務和其他應收款等，進行了約8.7億元的資金轉出，用於財務造假所需的體外資金循環，以及償還相關借款。其中約1100萬元流入了實際控制人肖某的個人賬戶。

索菱股份主要通過虛假合同、避免披露保理業務以及虛構業務轉移資金三種方式進行財務造假和資金挪用。

劃重點：保理業務

刑事判決書提到了多筆保理業務未如實披露，其中部分保理業務是和公司的參控股保理公司發生的。

什麼是保理業務呢？保理業務又有什麼風險？

作爲一種新興的融資手段，保理業務本是國際上比較受歡迎的提高資金使用效率的方式之一。但是星空君發現，自2016年以來，A股上市公司直接或間接從事保理業務的越來越多了，並且真正的目的並非是提高資金週轉效率，而是“甩包袱”。

由於A股對上市公司的淨利潤有着較高的要求，退市新規發佈之前，要求不得連續三年虧損，因此許多掙扎在虧損邊緣的上市公司對盈餘管理非常重視。尤其是應收款比較多的企業，面臨着壞賬準備嚴重影響利潤的境地。聰明的財務工作者把視線轉移到了保理業務上，把大量的應收款轉手賣掉，這樣就無需計提壞賬準備了，從而確保上市公司的利潤表好看。

通常會採用以下手法：參股一家保理公司，但不會控股，或者由母公司成立一家保理公司，然後不定期將上市公司的應收款專賣給這家保理公司。因爲是關聯公司，所以價錢好商量，即便是發生了逾期，也不必體現在上市公司的財報中，從而洗淨了上市公司的應收款。

因此，星空君非常關注上市公司的保理業務。

然而，公司選擇了違規不披露。這就讓星空君的推導不太精準了... ...

好在監管部門沒有放過，公司實控人和財務總監雙雙入獄。

1、被告人肖行亦犯違規披露、不披露重要信息罪，判處有期徒刑一年八個月，並處罰金人民幣三十萬元。

2、被告人葉玉娟犯違規披露、不披露重要信息罪，判處有期徒刑一年二個月，並處罰金人民幣十萬元。

事實上，公司這些騷操作，在現金流量表中都有痕跡。