金吾财讯 | 交银国际发研报指，10月17日，百度(09888)举办世界大会2023，发布文心大模型4.0，在理解、生成、逻辑和记忆4大核心能力方面显著提升，以及首个生成式商业智能产品百度GBI，并介绍基于文心一言重构的搜索、如流、地图、文库、网盘等AI原生应用。

打造大模型生态系统：1)算力层：GPU算力管理稳定性和效率领跑行业，有效训练时间占比96%。2)大模型层：42个第三方主流大模型入驻。3)应用层：推出AI原生应用开发工作台“千帆”和插件开发平台“灵境矩阵”；面向企业客户进行一站式交易的千帆AI原生应用商店上线。

该行认为，文心大模型对百度产品的重构和对收入的潜在拉动作用确定性强，预计2023/24年核心收入增速13%/11%。维持目标价170美元/165港元，对应2024年16倍市盈率，维持买入评级。风险：大模型推进进度慢于预期。