近日，滬深交易所發佈公告稱，向國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管等首批5家保險資產管理公司出具無異議函，同意其試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信託基金（REITs）業務。

“當前，中國經濟正經歷由高速發展轉向高質量發展的新時期，投資增速放緩，存量資產證券化的需求大幅增加。監管部門此時批准5家優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）業務，意義重大。”泰康資產CEO段國聖在接受界面新聞記者採訪時表示。

資產證券化是指以存量資產的現金流爲償付支持，通過結構設計並在此基礎上發行資產支持證券的過程。在中國經濟由高速發展轉向高質量發展的新時期，投資增速放緩，存量資產證券化的需求大幅增加。

段國聖表示，資產證券化產品以具有穩定現金流特徵的存量資產爲基礎而發行，其特徵符合保險資金的投資需求。其次，ABS產品能一定程度上增厚保險資金的收益水平。一般來說，ABS產品的收益率比債券收益率高30bps左右。在配置資產同等信用水平情況下，這對於提升保險資金的投資收益水平具有重要的意義。

ABS+公募REITs也有助於盤活保險資金投資的基礎設施股權項目。通過保險資管和公募基金的聯動，發行以保險資金投資的基礎設施股權項目爲基礎資產的公募REITs產品，有助於盤活保險投資的存量資產，釋放進一步投資基礎設施並服務實體經濟的潛力。

泰康資產基礎設施及不動產投資中心結構融資部負責人劉永孝表示，在和客戶的接觸中，對ABS支持實體經濟有了更生動的感觸，“目前部分企業的資產負債表比較重，一些企業的資產負債率超過70%，甚至更高。據估算，目前我國基礎設施資產存量規模超過100萬億元，假設有穩定現金流的資產比例爲10%，通過資產證券化這個工具，將這十幾萬億資金騰挪出來，投入高質量發展的行業，推動經濟轉型，可以產生更高的經濟收益，支持實體經濟發展。”

在此次獲准開展交易所ABS業務之前，保險資管公司主要通過中保登開展資產支持計劃業務。截至2023年8月份，本年度在中保登註冊的規模約2000億元，成爲保險資金、銀行理財資金、證券公司、財務公司的重要投資產品。

在保險資管公司具有ABS發行資格後，和ABS市場的主要玩家券商是否會產生競爭？

對此，泰康資產副總經理、基礎設施及不動產投資中心負責人李振蓬表示，保險資管機構和券商等機構可能有競爭，但更多的是合作。“首先，券商對這一市場經營多年，他們的營銷經驗、管理經驗、服務客戶的方式方法等都值得我們學習；其次，保險資管公司本次獲得是管理人資格，我們雙方在產品銷售環節等方面可以有很多的合作；另外，泰康還是ABS市場和Reits市場的重要投資人之一。雙方的良性競爭對相互學習、促進市場的深化非常有益。”

成爲ABS發行人，對於保險資管機構來說挑戰依然存在。除了合規風控，李振蓬表示，泰康資產希望做出保險資管機構的特色，“ABS市場的發行收費是非常低的，但發行工作量是非標的三倍，因此作爲發行人我們要以什麼角度開展業務是值得思考的問題。我們背後是保險資金和企業年金，他們的訴求和市場上的產品有一些差異，因此我們想根據這樣的差異，結合對產業的理解和對風險的把控，做出我們自己的產品，讓投資人獲得更好的收益。”