奧來德: 脫水研報 [10/19]

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公司分析

數據來自: 交易所日行情

1. 深耕OLED蒸鍍領域，設備 +材料雙輪驅動

蒸鍍工藝在鈣鈦礦領域具有多個優勢，包括成膜均勻性和重複性好、膜層厚度控制精度高、膜層保型性好。特別是在晶硅鈣鈦礦疊層電池上，蒸鍍技術的優勢更加明顯。此外，蒸鍍成膜對基底的選擇容忍度高，有利於後續膜層的生長，提高了器件的生產穩定性。鈣鈦礦與OLED結構相似，都可以運用真空蒸鍍技術。

數據來自: 中郵證券-<奧來德（688378）：OLED設備+材料雙輪驅動，蒸鍍設備有望貢獻新增長極>-蒸鍍工藝運用於鈣鈦礦領域具有諸多優勢

2. 有機發光材料爲OLED核心材料，國產替代大勢所趨

根據Omdia的預測，從2022年到2030年，OLED顯示面板的需求面積複合年增長率將達到11.0%。在智能手機領域，OLED面板的市場份額從2020年的30%迅速增長至2022年的42%，並有望在未來保持穩定增長。雖然短期內液晶面板價格下跌導致OLED電視銷售低迷，但由於三星電子擴大OLED電視產品銷售的戰略已經確定，預計2024年後OLED電視市場將實現增長。在電腦領域，蘋果公司採用OLED技術的示範效果將帶動手提電腦對OLED顯示面板的需求快速增長，預計年複合增長率爲34%。

數據來自: 中郵證券-<奧來德（688378）：OLED設備+材料雙輪驅動，蒸鍍設備有望貢獻新增長極>-預計2027年國產OLED發光材料市場規模有望達到75億元

3. 公司是國內唯一線性蒸發源供應商，正積極開發小型蒸鍍機

公司是國內唯一的線性蒸發源供應商，主要應用於中小尺寸OLED面板的生產。蒸發源是蒸鍍機的核心組件，其性能決定着蒸鍍過程中的鍍膜厚度和均勻度。公司還積極開發小型蒸鍍機，拓展至鈣鈦礦領域，有望帶來新的增長點。蒸發源市場佔有率約爲80%，隨着國內廠商跟進三星8代線投資計劃，蒸發源需求有望進一步增長。

4. 依託OLED蒸鍍領域既有優勢，橫向拓展鈣鈦礦領域

的核心組件，市場需求穩定增長；有機發光材料作爲OLED面板製造的核心材料，受益於OLED應用場景的持續增加。公司持續加大研發投入，不斷擴充客戶和產品，具備較好的盈利預測。 25 5.2 估值根據可比公司估值表，考慮到公司在OLED蒸鍍領域的優勢和橫向拓展鈣鈦礦領域的發展潛力，合理估值範圍爲XX-XX倍市盈率。 25

公司重要事件

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