財聯社

據媒體報道，美國最高監管機構正在高度關注高槓杆對沖基金交易帶來的危險，並在考慮控制更廣泛的金融體系風險的各種方案。

監管機構尤其擔心一種被稱爲“基差交易（basis trade）”的策略，這種策略涉及利用高槓杆從美國國債期貨與相關現貨市場之間的價差中獲利。近年來，以美國國債爲抵押品的回購市場借款飆升至近3萬億美元。

儘管對沖基金受到的直接監管比較少，但它們的許多交易資金都依賴於受到嚴格監管的大型銀行。因此，監管機構可以通過向銀行施加壓力以限制對沖基金的槓桿交易。

知情人士稱，在早期計劃中，監管機構正在權衡包括從推動銀行收集更多的風險敞口數據，到迫使銀行提高一些擔保借貸的估值折扣率的各種方案。

美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler本週敲響了警鐘。他在週三表示，主要經紀商“非常慷慨地”向一些對沖基金提供資金，這是當前金融體系中最大的風險來源。Gensler在接受採訪時表示：“如果出現問題的話，將由公衆承擔這個市場中所有的風險。”

幾個月來，包括Gensler在內的華盛頓官員都指出了對沖基金槓槓交易存在的重大風險。擁有債券交易管轄權並監管投資公司的SEC正在尋求修改規則，以提高透明度。

由美國財政部長耶倫領導的美國金融穩定監督委員會（FSOC）成立了一個對沖基金工作組。上個月，美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席指出，高槓杆率是一個特別令人擔憂的問題。

知情人士表示，一些美國官員最近討論了國債回購的問題，考慮要求對沖基金提供更多的抵押品，迫使它們減少槓桿，從而減少潛在的金融風險。

提前出手

當然，這也會增加對沖基金等機構參與這些交易的成本，因爲它們需要提供更多的資金作爲抵押品，從而減少了它們可以用於其他投資的可用資金。這是爲了減輕金融體系中潛在風險的一種方式，特別是在涉及高度槓桿的金融交易時。

美聯儲的研究發現，大多數對沖基金能夠應對較低的槓桿水平。然而，研究發現，這可能會降低交易的利潤和吸引力。

另一位知情人士說，除了利用現有的銀行監管機構提高對沖基金爲槓桿交易融資的成本外，官員們還在討論如何向銀行施壓，要求不同銀行對同一對沖基金或其他交易對手的數據要求和報告標準是一致的。另一位知情人士說，一些官員還希望FSOC調查對沖基金與其經紀商之間的關係是否存在風險。

對沖基金的支持者認爲，基差交易可以讓保險公司和養老基金管理其利率敞口，從而發揮重要的市場功能，任何打擊這種交易的舉措都可能產生意想不到的後果。

行業組織美國管理基金協會會長BryanCorbett表示：“槓桿機制通過增加流動性、減緩波動性和增強資本配置，提高了市場效率，槓桿本身並不構成金融穩定風險，收緊政策可能會推高政府借貸成本。”

監管機構希望提前解決風險，以防止2020年事件的重演，當時疫情的爆發顛覆了美國國債市場，讓對沖基金措手不及，最終導致美聯儲不得不出手干預。

FSOC的對沖基金工作小組成員包括財政部、美聯儲、證交會和FDIC的一些官員。該小組在4月指出，在市場緊張時期，基差交易是一種潛在的危險。