來源：長江商報

模製瓶龍頭山東藥玻（600529.SH）再度實現業績雙增。

10月18日晚間，山東藥玻發佈三季度業績公告顯示，2023年前三季度實現營業收入36.74億元，同比增加22.92%；歸母淨利潤6.14億元，同比增加24.14%。

長江商報記者發現，山東藥玻自上市以來，業績穩步增長。到2022年，公司營業收入達41.87億元、歸母淨利潤爲6.18億元，較2003年分別增長7.95倍、7.83倍。

值得一提的是，山東藥玻的經營活動現金淨流量在2022年短暫下滑之後，2023年前三季度重回增長，增速達265.26%。

營收淨利保持雙增

公開資料顯示，山東藥玻成立於1970年，2002年於上交所掛牌上市，是中國藥用玻璃行業首家上市公司，也是國內最大的模抗瓶生產廠家。山東藥玻目前擁有全國4000餘家客戶，不少國內大型製藥企業，如齊魯製藥、華藥集團、石藥集團、揚子江藥業、國藥集團、復星醫藥等均爲公司長期合作客戶。

Wind數據顯示，上市以來，除了2011年營收淨利雙降外，其餘年度山東藥玻的營收均實現正向增長，淨利潤也常年實現增長。

2003年，山東藥玻實現營業收入和歸母淨利潤分別爲4.68億元、0.7億元；到2022年，營業收入達41.87億元、歸母淨利潤爲6.18億元，較2003年分別增長7.95倍、7.83倍。

從毛利率來看，Wind數據顯示，2010年，山東藥玻的毛利率爲30.27%，隨後的2011年至2014年均在30%以下。此後，山東藥玻上游加強原材料採購成本管控，下游部分產品漲價，兩步操作下，公司的毛利率開始回升。

數據顯示，自2014年開始，山東藥玻的毛利率持續增長，到2019年爲36.91%。不過，2020年至2022年，山東藥玻的毛利率又三連降，主要是由於執行新收入準則，與合同履約直接相關的運輸費等作爲合同履約成本調整到營業成本覈算。

2023年以來，山東藥玻的營收規模繼續增長。10月18日晚間，山東藥玻發佈三季度業績公告稱，2023年前三季度實現營業收入36.74億元，同比增加22.92%；歸母淨利潤6.14億元，同比增加24.14%。

在業績增長的背景下，前三季度，公司的經營活動現金淨流量達到7.27億元，較上年同期大增265.26%。

每年投超億元研發費

作爲藥用玻璃瓶龍頭，山東藥玻業績的持續增長，與其不斷加碼的研發費用不無關係。

數據顯示，山東藥玻的研發費用從2016年的0.78億元上升到2020年的1.34億元，研發費用率平均在3.6%左右。其中，2019年研發費用首次突破億元大關。2021年、2022年及2023年前三季度，公司的研發費用分別達1.36億元、1.39億元、0.93億元。

與之對應的是，研發成果漸顯。2020年，山東藥玻突破了中硼硅輕量薄壁模製瓶技術工藝，填補了國內空白，成爲國內第一家、全球第六家掌握中性硼硅玻璃模製瓶生產技術的企業。

目前，山東藥玻形成了模製瓶系列、棕色瓶系列、安瓿瓶、管制瓶、丁基膠塞、鋁塑蓋塑料瓶等六大系列產品。根據2022年年報，模製瓶系列和棕色瓶系列合計佔公司營收的比例爲62.49%。

爲滿足下游用戶需求，山東藥玻穩步擴產。

Wind數據顯示，2022年，公司IPO募資3.77億元，其中投入1.81億元用於年產5億隻丁基膠塞生產線項目，0.92億元用於輕量薄壁高檔藥用玻璃瓶項目；2007年增發募資2.9億元，其中1.95億元用於高檔輕量薄壁棕色藥用玻璃瓶項目；2016年12月募資6.65億元，計劃投資建設“年產18億隻一級耐水藥用玻璃管制系列瓶項目”，不過兩年後由於需求不足，2019年5月公司將募投項目產能縮減爲6.8686億隻/年。

最近一次擴產計劃是在2022年，投建項目涉及一級耐水藥用玻璃瓶項目和年產5.6億隻預灌封注射器擴產改造項目。