金吾财讯 | 浙商证券发研报指，有别于市场认为在流量增速中枢下降以及抖音本地生活的竞争，美团(03690)长期价值将受损，股价持续回调。该行认为竞争已经边际趋缓，美团以守为攻，通过降佣、开设直播、组织架构调整等多方面抢占份额。长期来看美团沉淀的商户资源、用户心智壁垒依然保证本地生活龙头地位。美团和抖音在平台属性和模式上具备差异化特征，在商户侧和用户侧存在部分错位竞争，依托本地生活渗透率低、行业持续边际扩容的特点，二者良性竞合有望共享行业增长红利，共创增量。

该行预计公司2023/2024/2025分别实现收入2800.63/3492.31/4129.40亿元，同比+27.33%/+24.70%/+18.24%，归母净利润158.00/335.58/452.90亿元，同比扭亏/+112.40%/+34.96%。看好公司的长期成长性和在平台、商户、用户侧的深度壁垒，短期格局优化和成本改善共振，维持“买入”评级。