事件：10月17日，農業農村部種業管理司公告公示了第五屆國家農作物品種審定委員會第四次品種審定會議初審通過的轉基因玉米、大豆品種及相關信息，公示期爲30日（自2023年10月17日至2023年11月15日），其中包含轉基因玉米品種37個，轉基因大豆品種14個。

點評：

政策支持下，轉基因商用落地邁出關鍵一步。品種審定是轉基因種子獲得生產許可證的關鍵一環，此後經過生產經營許可證的申請發放，即可商業化種植。因此可以理解爲，品種審定是轉基因種子商用落地的最後一道關卡，此次品種審定初審通過標誌着轉基因種子商用落地在即。

頭部企業具備先發優勢，逐步進入盈利兌現階段。此次審定通過轉基因玉米品種37個，轉基因大豆品種14個。從性狀端來看，大北農優勢明顯，37個玉米品種中22個應用了大北農的轉化體，隨後分別是杭州瑞豐9個，中國農大4個，

2個；14個大豆品種中5個應用了大北農的轉化體。從玉米種子端來看，37個轉基因玉米品種中包含：隆平高科8個、先正達4個、大北農3個、登海種業2個、豐樂種業1個，頭部集中趨勢明顯。我們認爲，頭部種企在轉基因領域佈局領先，轉基因的商業化落地有望重塑行業競爭格局，推進行業集中度提升。

隨着轉基因商用落地逐步推進，定價及利潤分配機制也將逐步明確，參與企業將逐步進入盈利兌現階段。我國玉米種子市場規模大，更具代表性，且上市企業參與程度較深，因此此次空間測算僅考慮玉米種子。22年我國玉米播種面積6.46億畝，按照滲透率90%，性狀收費8-10元一畝計算，預計性狀市場空間47-58億元；種子端按照溢價50%測算，預計轉基因玉米種子總空間466億元。轉基因種子商用落地將打開種子行業空間，顯著增厚參與企業盈利規模。

投資策略：我們認爲，品種審定是轉基因種子商用落地的最後一道關卡，此次品種審定初審通過標誌着轉基因種子商用落地在即。頭部企業具備先發優勢，將逐步進入盈利兌現階段。建議關注具備性狀優勢的大北農，隆平高科。此外傳統玉米種業龍頭登海種業、荃銀高科也有望受益。

風險提示：轉基因種子後續推廣銷售不及預期，產品定價不確定性，知識產權保護力度不足等。