行情回顾：本周医药生物指数下降6.88%，跑输沪深300指数2.71个百分点，行业涨跌幅排名第31。2023年初以来至今，医药行业下降11.71%，跑输沪深300指数2.39个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为90.99%(-6.12pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.98%(-4.11pp)，相对沪深300溢价率为139.65%(-8.71pp)。医药子行业来看，本周血液制品为跌幅最小子行业，跌幅为4.4%，其次是线下药店，跌幅为5%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为0.8%。

ESMO大会开幕，期待医药板块回暖。10月20日，2023年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会在西班牙马德里正式开幕，恒瑞医药共有13款抗肿瘤创新药（其中6款已上市）的36项研究成果入围，其研究报告等共覆盖消化道肿瘤、乳腺癌、宫颈癌、胰腺癌、肺癌、黑色素瘤、肉瘤、胆管癌等十余个领域，此外，本周医药板块大幅调整，建议逐步布局。

本周弹性组合：通化东宝（600867）、普门科技（688389）、贝达药业（300558）、祥生医疗（688358）、新产业（300832）、赛诺医疗（688108）。

本周科创板组合：首药控股（688197）、泽璟制药-U（688266）、海创药业（688302）、心脉医疗（688016）、澳华内镜（688212）、荣昌生物（688331）、亚虹医药（688176）、迈得医疗（688310）、欧林生物（688319）、百克生物（688276）。

本周稳健组合：恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、云南白药（000538）、同仁堂（600085）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、上海医药（601607）、大参林（603233）、通策医疗（600763）。

本周港股组合：瑞尔集团（6639）、科伦博泰（6990）、和黄医药（0013）、康方生物-B（9926）、基石药业-B（2616）、诺辉健康（6606）、亚盛医药-B（6855）、先声药业（2096）、科济药业-B（2171）、微创机器人-B（2252）。

风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。