本週重點關注：《關於進一步加快電力現貨市場建設工作的通知》出臺，主要從三方面推進電力現貨市場建設。一是明確現貨市場建設時間表，已進入連續運行一年以上的山東、山西和甘肅等5個現貨市場試點地區有望進入正式運行，福建、遼寧和江蘇等9個地區有望在2023年底開展長週期結算試運行，南方區域電力現貨市場有望於2023年底前啓動結算試運行，電力現貨市場建設有望提速。

新能源與新型主體有望加速入市，功率預測以及現貨電價預測服務需求有望提升。《通知》推動新能源和儲能、虛擬電廠以及負荷聚合商等新型主體參與電力市場。對於新能源，現貨試點地區應結合實際加快制定新能源參與現貨市場實施方案，並推動分佈式新能源上網電量入市。暫未參與現貨市場的新能源發電主體應作爲價格接受者參與市場出清，結算時可參考原有價格機制並承擔不平衡費用。該政策從平穩過渡的考慮，在結算上給予了新能源主體空間。

明確代理購電用戶入市要求，具有較強交易能力的售電主體有望受益。對於用戶側主體，《通知》提出，在電力現貨市場運行區域，代理購電工商業用戶通過電網企業以報量不報價的方式（場內集中交易）參與現貨市場。該機制下，代理購電用戶作爲價格接受者，承擔現貨市場電價波動風險，有望推動其儘快入市。

對綠電強化中長期合約的避險能力，有利於保障綠電收益率。中長期交易方面，《通知》提出縮短中長期交易週期、提高交易頻次，發用雙方可以根據現貨價格更加靈活地調整中長期交易策略。對於新能源佔比較高的省份適當放寬年度中長期合同簽約比例，降低由新能源長週期預測穩定性差所帶來的風險，強化中長期合約的避險能力。

現貨收益+輔助服務補償+容量電費，火電收益率和盈利穩定性有望提升。按《通知》要求，到2023年底，除西藏外其他地區均已至少具備結算試運行條件。在已開啓電力現貨市場的地區，火電作爲靈活性電源，可基於中長期合約，在現貨市場獲取收益，提高收益率。容量補償相關政策密集出臺，《通知》進一步明確煤電等可靠性電源利用小時數較低的地區將盡快建設容量補償機制時間節點計劃和方案，容量電價政策有望出臺，保障固定成本回收，提升火電盈利的穩定性。

本週行情回顧：行業方面，本週（10.14-10.20，下同）滬深300漲跌幅-4.17%，申萬公用事業板塊漲跌幅-2.25%，申萬電力板塊漲跌幅-2.21%，申萬燃氣Ⅱ漲跌幅-2.62%；個股方面，本週10只個股上漲，115只個股下跌，漲/跌幅最大的個股分別爲曉程科技（+5.61%）/國電B股（-10.33%）。

行業重要動態：據國家能源局數據，2023年1-9月份全社會用電量68637億千瓦時，同比+5.6%；生態環境部通知2023—2025年石化、化工、建材、鋼鐵等重點行業企業溫室氣體排放報告與覈查有關重點工作要求。

公司重要動態：2023Q1-Q3上海電力預計實現歸母淨利潤13.5-16.0億元，同比增長508.4%至623.9%；川投能源發佈2023年三季報，2023年前三季度實現歸母淨利潤38.42億元，同比+31.6%。

投資建議：現貨市場建設加速，功率預測以及現貨電價預測服務需求有望提升；疊加輔助服務費用用戶側疏導與容量電價政策有望出臺，火電收益有望提升，維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注盈利有望改善的火電標的華能國際，華電國際，國電電力，大唐發電，華潤電力，中國電力，以及二線標的皖能電力，申能股份，寶新能源等；功率預測軟件&輔助交易決策系統服務商國能日新；代理購電用戶入市受益標的朗新科技等。

風險提示：宏觀經濟波動風險；政策推進不及預期；煤價波動風險；電力市場改革不及預期；測算存在主觀性，僅供參考；重點關注公司業績不及預期