方正证券发布研究报告称，维持华住集团-S(01179)“推荐”评级，看好2023年酒店β行情，看好华住具备的龙头规模优势和优异的运营管理效率，预计2023-2025年收入为218/238/263亿元，yoy+58%/+9%/+11%，净利润38/44/49亿元，yoy+306%/+17%/+11%。公司发布23Q3经营数据公告，23Q3境内RevPAR恢复度增至129%，开店环比加速。

方正证券主要观点如下：

一、经营表现：23Q3华住境内RevPAR恢复度为129%，境外RevPAR恢复至107%。

23Q3华住境内RevPAR为278元/yoy+44%，较19Q3整体恢复度为129%、较23Q2的121%的恢复度增加8pct，其中7/8/9月恢复度分别为132%/128%/128%，主要受强劲旅游需求支撑下的房价上涨推动。1)ADR324元/yoy+28%，OCC85.9%/yoy+9.8pct;2)同店RevPAR为281元/yoy+41.4%、同店恢复度为133.2%。其中经济型RevPAR为216元/yoy+40.1%、恢复度为120.7%，中高端及以上RevPAR为343元/yoy+41%、恢复度为123.4%。

23Q3德意志RevPAR为79欧元/yoy+4.5%，其中ADR114欧元/yoy+0.1%、OCC69%/yoy+2.9pct。德意志在经历Q2良好业务复苏后，OCC持续上涨。

二、开店情况：23Q3集团新开店547家高于上季度、净开店407家远高于上季度。

23Q3集团新开店547家/yoy+27%，关店140家、净开店407家，pipeline酒店2970家/yoy+28%、较23Q2增加125家、同比增加657家。(对比23Q2集团新开店374家/yoy+28%、关店216家、净开店158家)

23Q3华住境内新开店545家/yoy+27%(加盟541家/yoy+27%)、关店139家，净开店406家(中高端酒店占67%)，截至23Q3开业酒店9028家(中高端占比约45%)，pipeline酒店为2935家、较23Q2增加504家。(对比23Q2华住境内新开店374家、关店216家、净开店158家)

23Q3德意志酒店新开店2家(加盟0家)、关店1家，净开店1家，截至23Q3开业酒店129家(加盟占36%)，其中3家酒店因维修工程而暂时关闭，pipeline酒店35家、较23Q2增加减少2家。(对比23Q2德意志酒店新开店0家、关店0家、净关店0家)。