上市不到兩年時間，股價跌去了近60%。不過，對數萬名股東來說，相比於虧損，更要命的是虧得稀裏糊塗卻不知道是什麼原因。

今天我們來扒一扒$亞虹醫藥-U(688176)亞虹醫藥這家公司。

先看公司業績。

2022年，亞虹醫藥營業收入2.61萬元，淨虧損2.47億元；今年上半年，亞虹醫藥營業收入7.77萬元，淨虧損1.85億元，同比環比均大幅擴大。注意，無論是2.61萬元還是7.77萬元，都可以理解是壓根沒有創造任何收入。

但就是這樣一家公司，卻靠IPO一口氣募了25個億。

2022年1月7日，亞虹醫藥科創板上市，發行價22.98元/股，募資資金25.28億元，超募3.11億元。其中，保薦機構中信證券拿走1.3億元承銷費。按發行價計算，亞虹醫藥市值超過百億元。

但沒想到的是，上市首日，亞虹醫藥就遭到了破發；在那之後，公司股價起起伏伏，截至2023年10月24日，亞虹醫藥收報9.52元/股，較發行價跌幅58.6%，接近6成！

2020年-2022年，亞虹醫藥淨利潤分別爲-2.47億元、-2.35億元和-2.47億元，按照這個數字計算，IPO募來的錢，夠亞虹醫藥“躺”上10年！

重點來了。

可能有人會有疑問，亞虹醫藥作爲科創板上市公司，保薦機構中信證券肯定需要跟投，這樣一來的話，跟廣大散戶一樣，股價下跌勢必也跟着虧損。

事實卻是，Too young，Too simple！

作爲亞虹醫藥的唯一戰略投資者，保薦機構中信證券全資子公司中證投資獲配330萬股，佔總股本的3%，限售期兩年。但是，細心的人會發現，按道理說3%的持股比例應該出現在公司前十大股東名單中，但事實卻是，中證投資“隱身”了。

問題出在哪裏？

2022年1月7日，也就是上市首日，亞虹醫藥轉融通出借了330萬股，融出金額5800萬。注意，融出數量剛好等於中證投資獲配數量，大家可以細品。

這裏補充一句，只要戰投機構將股份轉融通借出，就不計入其持股數量。正因爲這個原因，所以中證投資才得以“隱身”！

表面上看，戰投機構跟廣大股民一樣承擔股票下跌的風險，但事實卻是，其持有的股票早已經通過轉融通出借了出去，對沖了股票下跌帶來的風險。

不得不說，在亞虹醫藥面前，後面的$浙江國祥(603361)浙江國祥都只是個“弟弟”！

最後，咱們回到公司業務。

爲什麼公司營業收入爲零也可以上市？因爲亞虹醫藥選擇的是第五套上市標準，即“預計市值不低於40億元，市場空間大，符合階段性成果，醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨牀試驗”。

關於這點，官方是這樣介紹的：

“目前公司正在開展9個主要產品對應的12個在研項目，其中有2個產品的3項研究已處於III期或關鍵性臨牀試驗階段。”

明面上看，上市是符合規定的；但是，爭議依然巨大。

比如說，募投項目進度緩慢，其中乳膏生產項目投入進度僅3%；再比如說，亞虹醫藥的核心產品APL-1202計劃2022年遞交上市申請，但目前進度明顯晚於預期；再比如說，亞虹醫藥存在上市前通過多次增資哄擡估值的嫌疑。

拋開在研產品的研發進度、是否能夠順利上市以及上市後市場前景到底如何暫且不談，單就說，亞虹醫藥伴隨着各種質疑上市，將原本屬於一級市場的風險讓廣東股民承擔，這合理嗎？如果公司果真具有“市場空間大”，爲何又要如此着急上市？

從目前來看，至少在IPO發行價、轉融通這件事情上，亞虹醫藥存在割韭菜的嫌疑！