華爾街見聞

“令人震驚的是，許多人如此急切地預計收益率見頂，這不是美國國債在經歷了40多年來最糟糕的熊市行情之後，所應有的表現。熊市是以冷漠和忽視結束的。”

伴隨着美債收益率的飆漲，華爾街抄底美債的呼聲越來越高漲。不過，宏觀研究和機構經紀交易商Strategas潑了冷水，認爲這可能犯下一個錯誤。

自美聯儲去年開始激進加息以來，長期美債收益率就呈現攀升態勢，雖然去年10月到今年4月的約半年時間裏有一定緩和，長債收益率出現明顯回落。上週，10年期美債收益率一度短暫突破5%的重要關口，創下 2007年以來的最高水平。不過由於此前於8月精準做空長期美債的Bill Ackman平掉空倉，美債收益率出現一定的回落。目前，10年期美債收益率位於4.9%一線。

當前，投資級債券的收益率更高。ICE美國銀行美國企業指數的有效收益率高達6.3%。

Strategas公司預計，美債收益率恐仍走在上升趨勢，不能指望債券價格已經觸底。類似地，在過去債券收益率下降的40年時間裏，沒有多少投資者通過逆勢交易而真正賺到了錢。因此，即使美債收益率接近週期性頂部，如果長期債券收益率的趨勢仍然是走高的，押注利率下跌是否會賺到真金白銀？

Strategas公司認爲，美債收益率未來會迎來頂部，更早而不是很晚，但令人震驚的是，許多人如此急切地預計收益率見頂，這不是美國國債在經歷了40多年來最糟糕的熊市行情之後，所應有的表現。熊市是以冷漠和忽視結束的。

Strategas公司的看法與當前華爾街的主流觀點截然不同。華爾街分析師們表示，現在是將現金投入美債的好時機，由於超低風險的美債收益率飆升，美債相對於美股而言多年來首次更具吸引力。貝萊德、先鋒、Pimco等大型機構都在抄底美債。

據美銀統計數據，上週出現了自3月23日硅谷銀破產以來最大的周度美債資金淨流入，達到92億美元，其中長期美債資金出現有記錄以來最大淨流入達到56 億美元。

週一，美國財政部更新的四季度預計借款規模降至7760億美元，低於分析師預期水平，但仍創歷年同期新高，在三季度借款1萬億美元后，四季度和明年一季度料將合計借款約1.5萬億美元。數據公佈後，美債收益率短線回落。

當前投資者密切關注美聯儲的行動，美聯儲本週三的會議料將按兵不動。此前9月份的FOMC會議顯示，官員們預計今年將再加息一次，然後在明年有兩次降息。

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