來源：智通財經網

作者： 智通財經 家臨江 

貴州茅臺（600519.SH）發佈公告，經研究決定，自2023年11月1日起上調公司53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約爲20%。此次調整不涉及公司產品的市場指導價格。

“今日酒價”微信公衆號發佈的數據顯示，截至10月31日，飛天53%vol 500mL貴州茅臺酒原箱市場終端批發價格約爲2920元/瓶。據瞭解，貴州茅臺上一次漲價還要追溯至2018年1月1日，彼時茅臺酒的出廠價格提高至969元/瓶，官方市場指導價爲1499元/瓶。經粗略測算，此次調整後，出廠價格約爲1169元/瓶。

花旗分析認爲，茅臺三季度銷量和利潤的放緩反映了中秋和黃金週白酒需求的相對疲軟。分析師Xiaopo Wei等在報告中指出，茅臺三季度淨利潤增速放緩至16%，一季度和二季度均爲21%。花旗仍預計茅臺全年淨利潤增長15%，市場一致預期爲19%；近期白酒股價的大幅回調已經反映了市場對於下半年茅臺和白酒板塊的預期降低；茅臺漲價前夕，維持對茅臺的買入評級，目標價2272元（現價1684元，有34%的上漲空間）。

近年，貴州茅臺實施了系列營銷改革，公司直營佔比不斷提升，利潤水平進一步提升。今年前三季度，“i茅臺”實現酒類不含稅收入達148.71億元。此外，茅臺還開發推出了“+茅臺酒”的系列周邊產品，比如“醬香拿鐵”“茅小凌酒心巧克力”等。

帶頭大哥漲價，港股唯一純正醬香型白酒珍酒李渡（06979）或許當仁不讓。京東數據顯示，珍酒另外幾款高檔產品——珍三十大金獎紀念酒500ml和1L，售價分別高達1900元和3800元，相對茅臺2700左右的市場價，有一定價格優勢。

10月25日晚間，珍酒李渡集團發佈公告，計劃首次推出股權激勵計劃，向公司718名員工授予約1.1729億份股權。本次激勵計劃所激勵對象共718名，基本涵蓋所有職能部門的大部分核心成員。

這是珍酒李渡自今年4月27日在港交所掛牌上市以來，首次推出股權激勵計劃。本次激勵計劃授予的股權佔公司股本總額的3.59%，授予價格爲1港元/股。公告顯示，股權激勵計劃分三期歸屬，並與公司2023-2025年業績目標掛鉤。值得注意的是，對於珍酒李渡的股權激勵計劃，在其上市時就已通過股東會和香港聯交所批准、招股書充分披露，如今只是正式落地。

作爲“港股白酒第一股”“中國醬香白酒第二股”，珍酒李渡今年上半年，實現業績高增長，取得營收35.2億元，同比增長15%；毛利20.3億元，同比增長19.6%；經調整淨利潤8億元，同比增長22%。

國內醬香型白酒市場規模已由2017年的1056億元提升至2021年的1900億元，2017-2021年均增速達15.8%，增速遠超同期其他香型，市場“轉醬”邏輯清晰。珍酒李渡公司董事長吳向東指出了白酒行業的兩個基本邏輯，即白酒在食飲行業市值佔比高、白酒抗週期能力強，並闡述了他對當前白酒行業的六大判斷：消費場景在復甦、千元價位繼續擴容、次高檔邏輯沒變、轉醬邏輯沒變、品牌消費繼續集中、醬酒庫存消化加快，向行業內外傳遞出他對行業發展的強烈信心。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2022年底按基酒年產能計，珍酒在中國及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三。

2022年，珍酒重陽下沙季釀酒投產 3.5萬噸，新增釀酒產能1.4 萬噸，趙家溝、茅臺鎮雙龍擴產項目建設中，預計至24年將增加1.66 萬噸醬香型白酒產能，實現總產能5.16萬噸的突破。根據公司擴產計劃，預計“十五五”期間產能達10萬噸，儲能40萬噸。

智通財經數據顯示，珍酒李渡獲納入港股通，自2023年9月5日起生效。9月5日當天，北水資金淨買入珍酒李渡3.78億港元；9月6日，北水淨買入珍酒李渡2.07億港元。內地基金明顯加大對港股白酒第一股的配置。從持倉結構看，內地機構對該股在香港市場後期表現普遍樂觀。

其實珍酒李渡現階段關注的重點並不是酒的價格，而是銷量。採取提價的手段在存量中搏生存，核心基礎還是品牌優勢建立，以及去庫存的節奏把握。市場普遍期待三季報或有驚喜。

免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎！

責任編輯：梁斌 SF055