長城證券發佈研究報告稱，首予固生堂（02273）“買入”評級，作爲國內中醫醫療健康服務龍頭企業，隨着其“內生+外延”持續拓展業務版圖，預計2023-25年將實現營業收入22.82億元、30.47億元、39.77億元，歸母淨利潤2.69億元、3.80億元、5.21億元。公司是中國首家橫跨北上廣深等區域，集傳統中醫醫療、傳統中醫教學、中醫推廣等爲一體中醫連鎖機構。公司通過線下醫療機構及線上醫療健康平臺，爲客戶提供全面的中醫醫療健康服務及產品，以滿足客戶多樣化的醫療健康管理需求。

報告中稱，公司發展共經歷三個階段：1）2010-2017年，公司專注於擴展線下醫療服務網絡，分別於2011年、2012年、2016年在北京、深圳、上海設立中醫醫療機構。2）2018-2021年，開始進軍線上業務，構建“線上+線下”服務模式。2018年在微信公衆號上推出線上預約、諮詢、診斷和處方服務；2019年醫療機構開始提供線上醫療服務；2020年-2021年先後收購了專注於中醫醫療健康方案的線上醫療健康平臺白露及上海萬聯，以進一步加強各診所OMO業務模式。3）2022-至今，收購+自建持續擴大線下醫療服務網絡。近年來，公司通過“內生+外延”的方式，不斷擴展線下醫療服務網絡，落實高質量、高增長的擴張策略，提高醫療服務網絡的地理覆蓋範圍。2021-2022年擁有線下中醫診療機構數量分別爲42家、48家。根據其官網，截至2023年6月30日，公司在全國16個城市開設53家線下中醫診療機構，線上及線下醫療平臺服務網絡覆蓋北京、上海、廣州、深圳、佛山、蘇州等300餘座城市。同時擁有執業中醫師超過3萬名，其中，執業出診的國醫大師達到9位，名醫數量領跑民營中醫醫療機構。