公司：戶外休閒傢俱“專精特新”中小企業，主銷歐美市場

泰鵬智能專業從事庭院帳篷及其他戶外休閒傢俱用品，致力於打造智能化工廠、數字化車間，推行智能製造生產模式，不斷推進生產過程和製造工藝的信息化、智能化。公司共擁有專利75項，其中發明專利5項、實用新型專利45項、外觀設計專利25項；擁有計算機軟件著作權31項。公司深耕國際市場，外銷收入佔比超過95%，其中六成爲美國市場，兩成來自加拿大，其餘爲德國等地。泰鵬只能主要以ODM模式與客戶合作，已經進入世界500強企業勞氏、家得寶、沃爾瑪等國際知名大型零售商的供應體系，同時積極佈局電商渠道，與TOOLPORT、APPEARANCES等知名跨境電商建立合作關係，不斷拓寬銷售渠道。泰鵬智能主要生產銷售的品類爲庭院帳篷銷售，2022年庭院帳篷營收佔比達到91.42%，主要包括硬頂帳篷、軟頂帳篷及PC頂帳篷，主要用於家庭庭院、露臺、泳池、海灘、公園等戶外休閒場所。庭院帳篷產品中硬頂帳篷2022年的營收佔比接近六成，其次爲軟頂帳篷的營收佔比38.17%。財務指標上，泰鵬智能2022年營收規模4.08億元，2022年毛利率受益於匯率與原材料價格影響有所上升，達到26.69%。

行業：近五年我國合成纖維制帳篷出口規模CAGR16.92%

運動、旅遊、休閒、社交等多屬性推動戶外傢俱需求增長。美國是世界最大的戶外休閒傢俱及用品消費市場，2022年美國戶外休閒傢俱及用品主要產品的進口額爲158.20億美元，2018年至2022年複合增長率爲8.53%。我國的戶外休閒傢俱及用品市場廣泛興起於20世紀90年代末，2020年我國戶外傢俱市場規模已達到33.2億元，同比增長18.15%，增速高於全球戶外傢俱市場，2025年行業市場規模有望達到63.1億元。2018年至2022年我國合成纖維制帳篷出口規模由11.57億美元增長至21.62億美元，複合增長率爲16.92%。

估值對比：募投項新增年產能3萬套，可比公司PE2022爲37.6X與浙江永強、浙江正特等同行業可比公司相比，泰鵬智能在庭院帳篷細分領域的市場份額、生產智能化水平、服務質量等方面均有一定優勢。財務指標上，2019-2022年泰鵬智能的營收規模年複合增長速度爲33.81%，同期歸母淨利潤規模的年複合增長速度爲76.77%，在可比公司中都位列第一，增長速度最快。同時泰鵬智能本次募投項目新增高端智能戶外家居用品產能30,000套/年，將生產符合國內居民應用需求的庭院帳篷系列產品，擴大國內營銷業務，增加利潤增長點，擴大公司市場份額，提升公司市場競爭力，建議關注。

風險提示：外銷收入佔比較大的風險、產品結構集中風險、新股破發風險等。