今天港股創新藥ETF（513120）火了，單日大漲4.7%，成交了接近26個億，盤中高點漲幅甚至達到6個點！要注意到這隻ETF已經連續5個交易日資金淨流入，合計達到8個億。

目前這只產品是市場中唯一一隻跟蹤中證香港創新藥指數的ETF品種，下面我們一起來看看指數的基本信息。

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指數介紹

中證香港創新藥指數（指數簡稱：港股創新藥，指數代碼：931787.CSI）在香港市場中選取不超過50家主營業務涉及創新藥研發的上市公司證券作爲指數樣本，以反映香港市場創新藥主題上市公司證券的整體表現。

圖：中證香港創新藥指數行業分佈（Wind三級）

表：指數前十大成份股

數據來源：Wind，截至2023年10月31日。以上信息僅指數成份股介紹，不構成個股推薦，投資須謹慎。

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指數估值

截至2023年10月31日，中證香港創新藥指數市盈率PE（TTM）爲50.88倍，位於上市以來44.83%分位數。

圖：中證香港創新藥指數動態市盈率PE（TTM）

數據來源：Wind，統計區間爲2017年12月29日至2023年10月31日。過往業績不預示未來收益，基金投資有風險。

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指數投資價值

（1）港股創新藥指數集中持倉創新藥賽道企業

如下表所示，中證香港創新藥指數成份股較少，表徵港股中涉及創新藥開發的公司，而恒生醫療保健指數和中證港股通醫藥衛生綜合指數的定位都是行業指數，包含醫療和醫藥賽道下的較多股票；恒生香港上巿生物科技指數成份股的數量相比香港創新藥指數也更多。

表：相關指數編制方法上的區別

數據來源：wind，統計截至2023-10-31，數據資料僅作爲研究參考，不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎

港股創新藥指數更加純粹的特點可以從十大成份股的比較中驗證。如下表所示，港股創新藥指數的前5大成份股權重合計爲46.72%，前10大成份股合計權重爲67.37%，重倉持股的股票均爲創新藥大廠，相比之下，其他指數的重倉股合計權重較小。

表：相關指數的前10大成份股

數據來源：wind，統計截至2023-10-31，數據資料僅作爲研究參考，不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎

（2）港股創新藥指數長期收益率佔優

如下表所示，雖然港股2021年以來受多種因素影響，整體出現較大幅度回調，但是香港創新藥指數的整體收益率仍然高於其他指數；其次，港股創新藥指數的區間整體波動率高於相關指數。在醫藥行情較好的2019和2020年，港股創新藥指數的收益率較爲突出，是搏取市場反彈的利器。

表：相關指數的歷史收益率和波動率

數據來源：wind，統計截至2023-10-31，數據資料僅作爲研究參考，不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎。恒生醫療保健指數、HKC醫藥C(HKD)指數、恒生香港上巿生物科技指數年化收益率和波動率從2020年起統計，累計收益率從2018年起統計。

（3）長期投資邏輯：

1）巨大的人口基數以及老齡化趨勢意味着醫藥的潛在增長空間巨大。此外，我國人均醫療支出佔比gdp較低，未來人口老齡化過程中，對於腫瘤、高血壓等醫療方向，創新藥是可突破的方向，相比美國生物科技的歷史經驗，前景非常廣闊；

2）創新藥的商業模式爲高投入高收益，具有較高的供給壁壘。一旦公司的持續研發和創新能力得到市場認可，容易形成巨頭。參考發達國家藥企的發展經驗，創新藥企的市值天花板較高。

（4） 短期投資邏輯：

1）估值分位已至歷史較低水平，充分反映二級市場悲觀預期：PS在2倍左右，A股創新藥在3倍左右；PB在2.28倍，處於歷史3.65%分位數。

2）美聯儲處於加息週期臨近尾聲，利率的下行無論對企業的融資還是對企業的二級市場估值都有正面意義；

3）近期市場情緒有所反轉，前期跌幅較大，負面因素例的短期影響在二級市場已有所反應，從高頻數據來看，反腐的影響正在逐步減弱。

醫藥投資，認準：

風險提示：本資料僅作參考，不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作爲任何法律文件。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。投資有風險，入市需謹慎。