東莞證券發佈研究報告稱， 維持建築材料行業“超配”評級。建議關注消費建材龍頭企業東方雨虹(002271.SZ) 、偉星新材(002372.SZ)、三棵樹(603737.SH)、北新建材(000786.SZ)；具有規模成本優勢的優質水泥龍頭海螺水泥(600585.SH)。

東莞證券主要觀點如下：

2023年前三季度建築材料行業整體承壓，三季度業績環比有所下滑。 2023年前三季度，建材行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲5,670.98億元、303.73億元，同比分別下降2.51%、35.33%，行業歸母淨利潤降幅高於營業總收入的降幅。三季度建材行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲1,951.18億元、94.22億元，同比分別下降1.76%、19.40%，環比分別下降7.03%、43.43%，三季度業績同比、環比均出現下滑。

水泥：三季度業績環比下滑，靜待景氣底部反轉。前三季度水泥行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲3,663.08億元、130.37億元，同比分別下降5.60%、51.00%。三季度水泥營業總收入、歸母淨利潤分別爲1242.82億元、34.55億元，同比分別下降5.74%、42.22%，環比分別下降8.64%、62.24%，三季度業績同比、環比均下滑，二季度爲水泥的傳統消費旺季，三季度進入傳統淡季，水泥價格持續下行，行業底部區間已至，靜待行業景氣底部反轉。

玻璃：前三季度玻璃價格企穩回升，企業盈利持續修復。前三季度玻璃行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲423.52億元、31.83億元，同比 分別增長17.55%、下降6.68%。三季度玻璃行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲160.42億元、13.99億元，同比分別上升23.90%、91.76%，環比分別上升16.45%、4.89%，三季度業績同比、環比均有改善。玻璃行業產品價格中樞穩步上移，企業盈利持續修復。

玻纖：價格持續磨底，三季度營收、歸母淨利潤同比下滑。前三季度玻纖行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲363.05億元、48.75億元，同比分別下降11.51%、47.13%。三季度玻纖行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲116.08億元、10.14億元，同比分別下降8.84%、53.59%，環比分別下降21.09%、56.15%。

消費建材：前三季度行業營業總收入、歸母淨利潤、毛利率均同比提升。前三季度，裝修建材行業營業總收入、歸母淨利潤分別爲1,221.33億元、92.79億元，同比分別提升4.71%、20.08%。前三季度行業毛利率25.68%，同比上升4.44pct。板塊業績分化較爲明顯，部分消費建材優質龍頭經營業績及韌性明顯優於同行，行業集中度持續提升。疊加新一輪城中村改造開啓，消費建材迎來增量機遇。

投資策略：維持建築材料行業“超配”評級。建議關注消費建材龍頭企業東方雨虹(002271.SZ) 、偉星新材(002372.SZ)、三棵樹(603737.SH)、北新建材(000786.SZ)；具有規模成本優勢的優質水泥龍 頭海螺水泥(600585.SH)。

風險提示：下游地產行業波動的風險、原材料價格波動風險、基建 投資增速不及預期的風險等。