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財聯社11月14日訊（記者 高豔雲）券商2024年度策略會密集舉行。截至11月14日，自方正證券10月31日舉辦今年行業首家年度策略會以來，已有超過5家券商舉辦年度策略會，分別是方正證券、華泰證券、開源證券、光大證券、申萬宏源。

申萬宏源認爲，2024年主基調仍爲震盪市、結構牛，行情節奏上前高後低；

華泰證券指出，A股有望企穩回升，港股也存在一定投資機會；

中金公司認爲，A股市場整體機會大於風險，節奏上指數表現可能前穩後升；

方正證券預計，2024年大盤的波動空間將遠大於2023年，大盤年線收陽是大概率事件；

高盛維持對2024年超配A股的建議，中國“經濟再平衡”的主題頗具機遇。

預計2024年經濟增速5%似成爲共識，開源證券認爲2024年GDP增長有望達到5%以上，中金公司與光大證券均認爲GDP增速目標預計在5%左右，高盛將中國2024年GDP增長預期從4.5%上調至4.8%。

未來即將舉行2024年度策略會的券商依次是：

11月15日的中金公司，11月22日的中信證券，11月23日的國泰君安，12月5日的中信建投和銀河證券，12月6日的東北證券，12月13日的海通證券，1月第一週的東吳證券，廣發證券預計將在春節後舉行，天風證券將在深圳舉行，但時間待定。

與往年相似，部分券商策略會“撞車”，即在同一熱門地區、同時段舉行策略會，上述中信建投與銀河證券同日在上海舉行。

申萬宏源：2024年主基調仍爲震盪市、結構牛

11月14日，申萬宏源在深圳舉辦2024資本市場投資年會，發佈了“博觀而約取，厚積而薄發——2024年A股投資策略”，申萬宏源認爲，2024年主基調仍爲震盪市、結構牛，首先是A股市場不具備增量博弈基礎；其次是中國經濟新範式確立需要時間，新老範式共存的“過渡期”可能較長；三是外循環面臨激烈競爭，2024年下半年美日韓新經濟產能加速落地。

申萬宏源稱，行情節奏上前高後低，先做好歲末年初反彈行情，一是歲末年初“美聯儲加息結束交易”；二是若中美經貿關係改善，宏觀環境非常有利，通脹平抑+中國出口韌性+國內穩增長加碼、效果提升。這個組合可能階段性打開上漲空間。三是中國經濟增長預期年初更高，“前高”是年初行情的背景，而“後低”如果兌現，將影響全年A股業績恢復；四是美債收益率下行，但空間有限，A股面臨的海外壓力2024全年難免反覆。

申萬宏源提到，2024年中國經濟展望有四個“前高後低”，財政支出力度前高後低，房地產投資前高後低，中國出口前高後低，庫存週期前高後低。2024年全A兩非歸母淨利潤同比增速預測爲6.7%（2023年爲-3.2%），23Q4-24Q4分別爲12.2%、10.2%、7.6%、3.4%和3.6%。

華泰證券：核心資產可能率先戰術反彈

11月8日至9日，華泰證券在北京舉辦2024年度投資峯會，主題爲“變中求進、穩中求新”，華泰證券研究所首席宏觀經濟學家易峘表示，預計2024年經濟增長將呈現比較平穩的狀態，總體來看結構調整還將持續，但積極的政策取向已經出現，包括可能的保障房相關建設會承託經濟下行的壓力。

華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示，從週期的角度來看資產配置，目前全球風險資產仍處於週期上行通道中，國內增長因子上行，A股有望企穩回升，港股也存在一定投資機會。在本輪週期運行過程中，海外通脹可能會維持較高水平，對全球資產配置造成關鍵性影響。在高利率+高通脹的環境下，商品類資產相對更具有投資價值。

華泰證券研究所策略首席分析師王以認爲，節奏上，核心資產可能率先戰術反彈，而後期待市場整體趨勢性行情開啓。從資產方面看，從現在起到12月底關注核心資產，2024年年中關注大盤成長。

開源證券：GDP增長有望達到5%以上

11月8日-10日，開源證券“風鵬正舉——2024年度策略會”在深圳召開，開源證券宏觀經濟首席分析師何寧認爲，2024年經濟形勢總體積極，2024年中國GDP增長有望達到5%以上。

何寧建議關注宏觀面的三大主線，一是美國經濟的強弱以及對美聯儲政策的影響。二是國內政策，寬財政寬貨幣，中央加槓桿邁上新臺階。10月底全國人大常委會調增財政赤字1萬億，標誌着新一輪積極財政週期或已開啓，2024年中央有望打開加槓桿空間，赤字率可能爲3.5%-4.0%。同時貨幣寬鬆以配合財政，有望再次降準降息。

三是城中村爲庫存週期反轉助力是最大的主線。歷史來看，每一輪補庫週期需要與地產政策和房地產投資共振，房地產投資大概領先庫存週期6個月左右，明年需關注城中村資金支持力度，以及對補庫週期的拉動。

中金公司：2024年降準的概率比較大

中金公司將在11月15日至17日舉辦“2024新理念與新技術”的年度投資策略會，自11月8日開始，中金公司在官方微信公號發佈了各個研究板塊對2024年展望情況，涉及宏觀經濟、A股市場、大類資產等約38個研究方向。

中金公司預計，明年財政和準財政將繼續發力，可能從逆週期往跨週期遞進。預計經濟形勢可能從“內生探底”往“外生復甦”演變，2024年全年實際GDP增速可能爲5%左右，下半年或略高於上半年。從複合增速來看，2024年經濟既不是緩慢復甦，也非跳躍式復甦，而是逐步加快的態勢。

中金公司分析稱，預計2024年財政和準財政將加碼，2024年降準的概率比較大，但降息的可能性下降，部分也因爲加速化解地方債務改善了地方融資條件，部分地區“緊信用”態勢或邊際緩解。

關於A股，中金公司認爲，展望2024年，A股市場整體機會大於風險，結合內外部環境把握階段性和結構性機遇，節奏上指數表現可能前穩後升。

在資產配置方面，中金公司指出，可採取景氣回升與紅利資產的攻守結合。未來3-6個月，景氣回升行業將有所增多，關注三條主線，一是經濟轉型中順應AI和產業自主趨勢的成長板塊；二是自下而上尋找需求率先好轉，或供給出清機會；三是現金流充足、持續高分紅的高股息資產，中期可能仍受益於利率中樞下行環境。關注六大主題，現代化產業體系建設，人工智能及數字經濟，國企改革，消費“精細化”，“出口鏈”，超跌優質龍頭。

光大證券：房地產投資有望在明年三季度回正

11月8日，光大證券2024年度投資策略會在上海舉行，會議以“改革創新推動高質量發展”爲主題，光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東表示，2024年國內經濟將持續恢復，增速目標預計在5%左右，出口大概率在今年四季度回正，但明年一季度基數壓力較大，房地產投資有望在明年三季度回正。中美關係方面，中美高層互動將有力推動中美關係止跌企穩。

高瑞東認爲，2024年美國經濟繼續趨向軟着陸，居民資產負債表仍較健康，住宅投資不斷恢復，補庫週期也在逐步開啓。美國通脹方面，逆全球化進程仍在推進，勞動力市場較爲緊張，房價回落依然緩慢，系統抬升了通脹中樞。美聯儲高利率環境預計將維持較長時間。

方正證券：2024年大盤年線收陽是大概率事件

10月31日，方正證券在長沙舉辦“激揚耕秋、蝶變未來”2024年度策略會。對比各家券商策略會舉辦時間，方正證券此次策略會是證券行業首家2024年度策略會。

方正證券指出，按照大盤歷史運行規律，2024年大盤的波動空間將遠大於2023年。與2023年影響A股走勢主要來自內在因素相反，影響2024年A股走勢的主要來自外部因素的擾動，內在因素是確定的，即經濟回升、政策寬鬆是確定的，人民幣匯率回升也是大概率事件，但外在因素具有不確定性，即全球地緣政治擾動、美聯儲政策帶來的流動性擾動、歐債不確定性的擾動等。

方正證券認爲，按照大盤從未跌破20年年線，並沿着20年線運行的歷史規律看，大盤向下空間被封殺，而2024年“活躍資本市場，提振投資者信心”的政策還會繼續發力，2024年大盤年線收陽是大概率事件。

高盛：維持對2024年超配A股的建議

11月13日，高盛在北京舉辦“2024年中國宏觀經濟展望及股票市場動態”媒體交流會，高盛首席中國經濟學家閃輝與高盛首席中國股票策略師劉勁津與現場媒體交流互動。

閃輝將中國2024年GDP增長預期從4.5%上調至4.8%，認爲中國穩定的消費前景、中央政府在財政上的支持將發揮作用，預計明年製造業和基礎設施投資增長將加快，政府主導的保障性住房和城中村改造投資將對房地產投資的下降起緩衝效果。

劉勁津將海外中國股票評級下調至中性，因考慮到海外市場波動性影響。他維持中國A股的超配評級，並認爲中國“經濟再平衡”的主題頗具機遇。

劉勁津預計，MSCI中國指數和滬深300指數在2024年將分別上漲12%和16%；超配中國的科技、媒體及電信板塊，預計盈利將在2023年反彈35%的基礎上再增長13%；超配大衆消費，認爲該領域將受基本面支持。

高盛研究部認爲，美聯儲將在明年第四季度首次降息25個基點，到2026年中期每季降息一次，總共降息175個基點，利率最終會落在3.5%至3.75%範圍。