近幾個月來，全球債券市場表現非常搶眼，並且令人驚訝的是，目前這些資產距離抹去今年的虧損僅一步之遙。數據顯示，在美國公佈弱於預期的通脹數據後，衡量全球債券的指數Bloomberg Global Aggregate Bond Index週二上漲1.3%，創下自3月份以來的最大單日漲幅。在不到一個月前，該指標的年跌幅達到了3.8%，但現在已收窄至0.3%。

這一追蹤超過61萬億美元的全球債券指數大幅走高，主要是因爲美國通脹數據促使交易員取消對美聯儲進一步加息的押注，並增加了對降低借貸成本的押注。疲軟的通脹數據還表明，一代人以來最激進的緊縮週期將使全球經濟放緩，並推動各大央行在2024年降息。

施羅德駐悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示：“現在美聯儲對較長時間維持利率在較高水平的說法並不重要，2024年上半年可能會開始一個漸進的寬鬆週期。”她補充道，施羅德做多兩年期美國國債，並看好澳大利亞和歐洲國債，押注全球債券收益率已見頂。

目前，市場預計美聯儲到明年7月將累計降息逾50個基點，這大約是10月底預期的兩倍。此前，美國公佈的數據顯示，不包括食品和能源成本的10月核心CPI環比上漲0.2%，低於分析師平均預期的0.3%。

擔心市場搶跑美聯儲

然而，一些投資者仍然擔心，市場在押注美聯儲寬鬆政策方面可能過於自信。

Pendal Group駐悉尼收益策略主管Amy Xie Patrick表示，公司在10月下旬建倉10年期美國國債並獲利後，剛剛平倉了這一多頭頭寸。富達國際也在削減部分長債押注，減持部分30年期美國債券的多頭頭寸。

富達國際駐新加坡基金經理George Efstathopoulos表示，投資者“應該已經參與了這些交易，尤其是在收益率達到5%及以上的時候。我們一直都持有各個期限的債券，尤其是長期債券。但市場對明年的部分降息押注可能有點爲時過早了”。

Pendal的Xie Patrick表示，她更願意再次投資兩年期美國國債。施羅德的Wood也表示，由於擔心美國財政赤字擴大，公司對兩年期美國國債也持做多態度，同時維持“適度做空”30年期美國國債。上個月，由於擔心經濟韌性和迫在眉睫的大量債券供應將壓倒日益疲軟的需求，美國債券收益率一度躍升至十多年來的最高水平。

儘管如此，在當前全球債券價格出現逆轉走勢的情況下，今年早些時候遭受嚴重損失的投資者越來越期待，他們長期以來對全球經濟衰退即將到來的預測將成爲現實。

T. Rowe Price Group Inc.基金經理Steven Boothe在一份研究報告中寫道：“我們已經達到了‘所有因素的峯值’——因爲所有因素(財政政策、流動性、住房、信貸和就業)都顯示出了疲軟的跡象。2022年債券的歷史性拋售爲各種投資者創造了買入機會。”