華爾街見聞

媒體援引內部人士稱，這些鷹派表態正在警告市場爲結束負利率做好準備，可能會在明年的頭幾個月。

美聯儲的鴿派表態引發了全球金融市場的狂歡，很少有人注意到，日本央行也在低調轉向，過去一週頻頻放鷹。媒體援引內部人士稱，這些鷹派表態正在警告市場爲結束負利率做好準備，可能會在明年的頭幾個月。

10月份，日本央行對收益率曲線控制政策（YCC）進行了調整，放寬對長期日債收益率的限制，這種鷹派傾向與植田和男上任後不久的言論形成鮮明對比，當時他表示將維持前任行長黑田東彥的刺激措施。

上週，植田表示，日本央行在可持續實現2%的通脹目標方面正在取得進展，不一定要等到實際工資增速轉爲正值才逐步取消刺激措施。根據最新報道，三位熟悉央行思維的消息人士表示，央行立場向鷹派立場的轉變是有意爲之的。

一位消息人士稱：

另一位消息人士稱，“日本央行現在可能正處於尋找適當加息時機的階段”，第三位消息人士也贊同這一觀點。

植田和男希望使日本的貨幣政策退出過去十年極爲寬鬆的狀態，但這個進程面臨一些風險。如果退出刺激措施的速度過快，可能會破壞日本當前還比較脆弱的經濟復甦勢頭，並引發金融市場的巨大動盪。

考慮到日本通脹率持續超過央行2%的目標，從經濟情況來看，這正在爲央行進行鷹派轉向提供理由。消息人士向媒體透露，央行的下一個行動目標是在明年初使短期利率退出負利率區間。

日本央行表示，明年春季企業與工會之間的勞資談判將是決定退出時機的關鍵。許多大企業通常在 3 月中旬左右確定薪酬，這增加了 4 月份調整政策的可能性。

但消息人士稱，只要可以預見持續實現其價格目標，日本央行不一定需要等待勞資談判結束來調整政策。

10月議息會議紀要顯示，有9名央行董事會成員的立場正在轉向鷹派，一些人呼籲有必要開始逐步取消大規模刺激措施，並傳達未來退出超低利率的可能性。

“人們很自然地認爲日本央行正在開始爲政策正常化奠定基礎，”大和證券首席市場經濟學家、資深日本央行觀察員Mari Iwashita表示。

另外，更直接影響政策判斷的數據點可能來自12月13日公佈的短期商業情緒調查，以及1月初央行分行經理人會議和企業與工會對明年工資的預測。

這爲明年1月份的政策全面轉向留出更大空間，屆時央行將審查季度價格預測。

一位消息人士表示：

10月議息會議結束後，智庫日本經濟研究中心進行調查發現，近 60% 的經濟學家預計日本央行將在 明年4 月份收緊政策，12% 的經濟學家預計 1 月份會採取行動。大多數人預計 YCC 和負利率會同時結束。

日本央行 10 月份發佈的最新物價預測顯示，截至 2024 年 3 月的財年，通脹預計將持續高於2%的央行目標，導致一些人認爲最近的成本推動型通脹是暫時的的看法遭到質疑。

其目前對於“核心中的核心”通脹（剔除新鮮食品和燃料）的預測爲 3.8%，比 1 月份的預測高出兩個百分點。

日本央行前首席經濟學家Hideo Hayakawa表示：“這是一次非常大的躍升，表明日本央行的預測過低了。”他預計負利率將於明年 4 月份結束。

當前植田和男面臨的處境是，一方面結束長期的負利率政策勢在必行，另一方面，貿然結束負利率也存在風險，日本國內經濟可能會受到衝擊，該轉變也會遭到國內熱衷於通脹的政客的反對。