来源：钛媒体

11月15日晚间，星辉娱乐（300043.SZ）发布公告称，公司将全资子公司汕头星辉娱乐衍生品有限公司（“星辉衍生品”）100%股权出售给广东星辉控股有限公司（“星辉控股”），转让价格为1.66亿元。

或受此消息影响，今日公司股票逆势上涨，盘中一度超涨5%，截至11月16日收盘，股价收报3.87元，上涨3.48%，总市值48.15亿元。钛媒体APP注意到，公司“卖子”背后看似是优化资产结构、聚焦主业，实则或是防止被“戴帽”。近年来，公司净利润已经连续两年为负，今年前两个季度继续亏损，被ST的概率非常大。另外，星辉衍生品法人陈雁升为公司控股股东，本次股权转让是左手倒右手的交易。

左手倒右手的交易

据天眼查显示，星辉控股成立于2005年，注册资本1.5亿元，法人代表陈雁升，位于广东省汕头市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。其中，股东陈雁升、陈创煌、陈粤平持股比例分别为52.80%、46.87%、0.33%，而陈雁升为公司控股股东，故本次股权出售事项构成关联交易。

钛媒体APP发现，星辉控股盈利能力存疑。财务数据显示，截至2022年12月31日，星辉控股总资产5.18亿元，净资产4.87亿元，营业收入0元，净利润1.63亿元。此外，星辉控股提交的企业年报显示，2022年缴纳社保的人数仅为3人。

反观标的方星辉衍生品，从经营情况来看似乎不值这个价格。财务数据显示，截至2022年12月31日，净资产5433.69万元，营业收入667.17万元，净利润115.86万元；2023年前9个月，净资产5698.25，营业收入515.99万元，净利润-22.89万元。

评估报告显示，以9月30日为基准日，星辉衍生品所有者权益账面值为5410.8万元，评估值为1.66万元，评估增值为1.12亿元，增值率207.97%。其中，主要增值部分在星辉衍生品的固定资产部分，增值率高达282.72%。

据了解，星辉衍生品不涉及公司的主要经营业务，仅有厂房租赁收入。星辉衍生品拥有汕头市澄海区登峰路及汕头市澄海区华东路东侧两处厂房合计宗地面积21742.73平方米，建筑面积65153.9平方米。其中登峰路厂房宗地面积12461.73平方米，房屋建筑面积30228.14平方米；华东路厂房宗地面积9281平方米，房屋建筑面积34925.76平方米。经简单计算，星辉衍生品下属厂房每平方米单价大约2547元。

对此，评估公司表示，此次定价参考周边房地产市场价格，经交易双方协商，确定交易标的转让价格，属于合理公允。通过查阅资料发现，去年群兴玩具一份回复交易所问询函公告显示汕头市澄海区工业用地市场均价在1600-2200元之间。那么近年来在房地产市场遇冷的背景下，评估公司为何还能给星辉衍生品下属厂房高于市场价的价格？

在ST边缘“试探”

公告显示，本次交易主要是为优化资产结构，提高资源利用效率，进一步聚焦主业，减少关联交易，符合公司发展需要。经公司初步测算，本次出售预计将形成收益9578.77万元。

钛媒体APP发现，此举更像是在防止被“戴帽”。近年来，由于公司主业低迷净利润已经连续两年为负，并且今年前两季度继续亏损，被ST的概率非常大。财务数据显示，2021年，2022年，2023年一季度，2023年二季度，公司净利润分别为-6.64亿元，-3.11亿元，-0.42亿元，-0.77亿元。

根据交易所2020年新规规定，若是最近连续三个会计年度扣非前后净利润执低者均为负值近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，则公司将被扣上“ST”的帽子。

为摆脱ST风险，公司或已经开始行动。据悉，公司旗下拥有西班牙人俱乐部，今年三季度通过转卖球员实现扭亏。相关数据统计，西班牙人在今年的夏季转会市场，共有十多名球员离队，实现净收入超过3000万欧元。大规模出售球员，带来的短期效果也极为明显。今年三季度，公司实现归母净利润1.34亿元，同比增长477.16%，直接推动公司前三季度业绩同比增长216.28%至5727.22万元。

不过，若西班牙人未来赛季表现不力，不能回归西甲赛场，将面临收入、球员价值下降等情况，进而导致商誉减值，影响上市公司业绩。截至今年6月末，公司收购西班牙人俱乐部，剩余的商誉账面值仍超过3亿元。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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