來源：北京商報

個人養老金基金制度落地已有一年時間。如今，個人養老金基金已從最初的129只（僅計算Y份額，下同）擴容至161只。但從成立至今的收益率來看，不少產品仍面臨業績承壓等問題。針對這一情況，北京商報記者採訪業內多位專家，從個人養老金基金髮展前景及投資價值進行深度探討。

優勢仍存

2022年11月4日，中國證監會公佈《規定》，針對個人養老金可投資的基金產品標準，以及擬被納入名錄的基金銷售機構等內容發佈詳細規定。其中規定，個人養老金基金應當針對個人養老金投資基金業務設立單獨的份額類別。

爲響應上述規定，多家公募先後推出養老目標基金（即養老FOF）的Y份額，作爲個人養老金基金產品。2022年11月18日，中國證監會首次發佈個人養老金基金名錄及個人養老金銷售機構名錄，其中包含40家基金管理人旗下的129只養老目標基金以及37家基金銷售機構。發展至今，個人養老金基金已擴容至161只，相關銷售機構也擴容至48家。

不過，發展近一年後，多數個人養老金基金出現業績承壓的情況。東方財富Choice數據顯示，截至11月15日，在數據可取得的161只個人養老金基金中，有28只產品爲2023年以來成立的新品。不過，從成立至今的業績表現來看，上述161只產品中有九成產品收益率告負，平均收益率爲-3.61%。

具體來看，161只產品中僅15只產品成立以來收益率收正。其中，平安穩健養老一年持有（FOF）Y以3.08%的成立以來收益率排名首位。中歐預見養老2025一年持有（FOF）Y、興證全球安悅穩健養老目標一年持有混合（FOF）Y則分別以2.03%、1.63%的收益率排名第二、第三。但與此同時，也有6只產品跌超10%，中歐預見養老2050五年持有（FOF）Y、國泰君安善吾養老目標日期2045五年持有混合發起（FOF）Y成立以來收益率分別爲-11.95%、-11.72%，暫時墊底。

上述業績承壓情況，也令部分投資者直呼：“我的個人養老金何時才能回本？”

在華林證券資管部落董事總經理賈志看來，從絕對收益來看，較多個人養老金基金成立以來均處於虧損狀態，但從相對收益來看，多數產品收益率已跑贏業績基準，同時部分產品在2023年的相對弱市中，還能夠取得優秀的投資業績。從過去一年的運行情況來看，個人養老金基金相比單一公募基金投資而言，收益更爲穩健，優勢較明顯。

而在銀華基金FOF投資總監、基金經理肖侃寧看來，個人養老金基金有其獨特的優勢。他表示，個人養老金基金在過去一年的發展過程中，從投資表現來看，相比其他類型產品，養老FOF能夠充分發揮多資產配置優勢，降低單一類別資產風險。此外，個人養老金基金稅收優惠力度較大，稅收模式簡潔清晰，具有靈活、自主參與等特點。

深挖投資者需求

若從未來發展而言，業內人士均認爲，個人養老金基金的長期發展值得期待。賈志表示，看好個人養老金基金的長期發展。他坦言，個人養老金基金屬於長週期投資，因此投資人更應該把目光着眼於長期。我國個人養老金基金目前主要投資於國內的公募基金產品，而國內權益類基金的歷史業績達年化10%以上，固收類基金歷史業績達年化4%以上。因此，當前個人養老金基金的業績回撤也是爲今後的反彈作準備，長週期看，市場是樂觀向上發展的。

肖侃寧也提到，過去一年來，基金行業就個人養老金持續不斷地開展了大量紮實有效的政策宣傳工作，投資者對於個人養老金基金的理解和接受程度不斷提高。但目前，仍有部分投資者的個人養老金資金賬戶存在“空戶”現象，這說明，這部分投資者對於個人養老金基金還處於瞭解程度不高的狀態，而深挖這部分投資者的需求，開發出真正滿足他們需求的產品，或也是個人養老金基金進一步發展的突破口。

“下一步，爲吸引更多投資者加入，可以考慮實施適合我國國情的合格默認投資制度，提高個人養老金的參與率，例如可以考慮以投資者賬戶資金餘額的一定比例自動購買某一類型的養老FOF；考慮針對低收入人羣參與個人養老金實施差異化的稅收激勵政策，吸引更多居民參與個人養老金計劃。”肖侃寧建議稱。

據悉，合格默認投資（QDIA）是指養老金計劃參與者未對賬戶的投資做出選擇時，資金默認投資於指定範圍內的基金。從海外經驗看，QDIA的引入較好地提升了個人養老保障水平。

百嘉基金董事、副總經理王羣航也坦言，從養老目標基金的角度來看，個人養老金實施的第一年發展情況不及預期，原因可能在於：有申購的規模上限、必須等到退休纔可以領取、其他低風險類型養老產品的競爭、自身風險定位總體偏高、底層資產有權益類配置、當前績效及原型產品（FOF）的發展狀況、符合條件的投資者數量總體較爲有限、銷售渠道的積極性相對有限等原因的綜合影響。

“個人養老金在第一年裏所投資的養老目標基金的業績不盡如人意，主要還是在於基礎市場行情方面的原因。但是無論如何，我們堅信，一旦基礎市場行情好轉，且有一定市場長度的持續，如不低於一年，甚至能夠持續到兩年以上，個人養老金對於養老目標基金的投資一定能夠等到一個快速發展且超越其他細分品類的良好表現。另外，個人養老金的投資都必須等到退休之後纔可以支取，是典型的長期投資產品，投資者應當給予個人養老金更長時間的考覈週期，要相信長期投資、專業投資的力量。”王羣航表示。

北京商報記者 劉宇陽 郝彥