華夏時報記者夏高琴 張智 南京報道

日前，當代國畫的交易平臺泰豐文化控股有限公司（下稱“泰豐文化”）向港交所遞交招股書。

據悉這已是公司第三次遞表港交所。根據招股書，公司主營業務爲充當代理人。今年上半年，泰豐文化僅靠畫作代理營業收入達2.05億元，售出畫作10673幅。

具體來看，泰豐文化配對當代國畫賣家（包括藝術家及畫作擁有人）與買家的需求，其收益源自向當代國畫賣家收取的佣金。然而《華夏時報》記者在調查過程中發現，泰豐文化所售賣的畫以“保證投資收益”吸引交易。

泰豐文化一位周姓銷售人員向《華夏時報》記者介紹購置泰豐文化平臺畫作，半年後售出扣除其他費用到手獲益在6%以上，且平臺以備用金保障收益。記者就相關事項向泰豐文化公司求證，但公司拒絕了採訪。

浙江曉德律師事務所主任陳文明律師告訴本報記者：“泰豐文化有變相理財之嫌，首先藝術品收藏怎麼會只漲不跌呢？用購畫人的錢向前一任收藏者支付本金及利息，這就類似於龐氏騙局利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以製造賺錢的假象。”

半年6%的增值

泰豐文化APP泰豐藝術商城是泰豐文化畫作交易的主要平臺，記者在下載該APP後發現只能通過邀請碼註冊，在多方尋找下，記者通過一位自稱泰豐文化藝術品代理經紀人的周姓銷售人員提供的邀請碼成功註冊賬戶，註冊完成後首頁顯示專屬藝術經紀人正是這位周姓銷售人員且註明了其所在站點。

在記者確認其身份後，記者與該人員就平臺畫作的購買事項進行溝通，令記者詫異的是，該人員未對平臺售賣的藝術品進行詳細介紹，而是聊起了畫作的投資性。

“我們的畫作都是具備投資性的，公司保證二次流通，半年6%起。”該名周姓銷售人員向《華夏時報》記者介紹道。根據他介紹，在泰豐文化商城上架的大部分畫作是畫家的獲獎作品，因此具備升值潛力。在買入泰豐文化商城上架的畫作，半年後平臺會主動幫其尋找買主，售賣價格一般在購入價基礎上上漲20%左右，在扣除平臺佣金、稅費等等，賣家能夠通過此次交易獲利6%以上。

在記者問及如果畫作賣不出如何處理，該銷售人員表示：“我們已經經營十一年了，這十一年我們都是這麼操作的，如果公司的承諾沒有兌現早就被投訴了，但我們這麼多年沒有一例投訴。”同時他表示，如果到約定期畫作未能賣出，公司將用備用金按照賣出收益墊付畫款，“會保證您的投資收益。”該人員一再強調。

賣畫卻提到了保證收益。

值得一提的是，在招股書中，泰豐文化對於提前支付畫款是這麼描述的： “根據代理服務協議，我們從買家收到當代國畫全額價款之前並無義務向當代國畫賣家作出付款。然而，於往績記錄期，爲吸引受歡迎的當代國畫，我們向若干賣家提供無息委託保證金。截至2020年至2023年6月30日，泰豐文化已向其客戶支付的委託保證金總額（計提信貸虧損撥備前）分別爲1.2億元、1.05億元、1.71億元、0.86億元”。

無息委託保證金背後是否是變相保本保息？記者就上述情形致電、致函泰豐文化，在給泰豐文化發去採訪函後，記者曾兩度打通對方電話，首次接通電話後對方登記了記者採訪需求，等記者再次聯絡對方，對方卻稱不接受任何採訪並直接掛斷電話。

翻閱泰豐藝術商城，平臺大部分畫作已顯示售出，價格最高的畫作爲1766100元，百萬級別在售畫作僅一幅“風神灑落”，售價爲1678300元，而當前該藝術品所有人買入價爲1339200元，增幅在25.3%。此外一副名叫“嘯月”的畫作以129500元正在出售中，而當前該藝術品所有人2023年5月交易的價格爲106200元，時隔6月該畫作以21.9%的增幅在售。事實上，該類增幅在20%以上的在售畫作比比皆是。

“畫本身價值已經不重要了，它已經變成一個理財產品，如果後續沒有接盤方或者公司資金出問題來不及向上一批收藏人兌現本息，那就很容易產生資金鍊斷裂等問題，最後投資者可能收不回本金，只得到一張說不清價值的畫。”陳文明坦言。

一副畫多次收傭，毛利超60%

回到泰豐文化主營業務，泰豐文化平臺出售的大部分畫作均是公司合作藝術家提供，那麼這些精心挑選的畫作到底值多少錢？

招股書顯示，泰豐文化平臺主要畫作爲1949年之後創作的當代國畫。對於平臺畫作，泰豐文化在招股書中提及公司根據多項標準精心篩選藝術家，如藝術家資格及藝術經驗；藝術家的當代國畫市場表現，包括其過往交易價格及受歡迎程度；當代國畫類型；藝術家繪畫風格及特色；及藝術家的當代國畫市場認可度及未來潛力。截至2020年、2021年、2022年以及截至2023年6月30日止六個月，泰豐文化分別與94、128、203及210位藝術家合作。絕大部分此類藝術家爲中國美術家協會會員。

具體來看，公司通過向畫作賣家採購當代國畫，並且在平臺上出售委託銷售的畫作之前，泰豐文化會根據藝術驗證標準，對當代國畫進行驗證。隨後，公司會開展系列營銷及推廣活動，例如組織線下展覽及使用泰豐藝術商品平臺展示委託銷售的作品，以刺激潛在畫作買家的市場需求。最後，在完成銷售後，賣家收取買家的付款並向其交付畫作。

對於畫作的定價招股書中稱：就我們的底價模型而言，經畫作賣家確認後，我們有權決定高於底價的銷售價格。銷售價格的確定參考與畫作賣家在確定底價時考慮的因素類似的因素，並增加額外的底價及我們的業務運營成本。這意味着畫作的定價，泰豐文化起着極其關鍵性的作用。

此外，這些藝術家在泰豐商城上賣出的畫，都要給平臺交上80%以上的佣金。簡單來說，商城成交價10萬元的畫，畫家到款可能不到2萬元。2020年至2023年上半年，平臺向藝術家收取的平均佣金率在82.4%、82.9%、84.6%、86.7%。2023年上半年泰豐文化與藝術家交易總額爲19712.7萬元，確認營收爲16683萬元。

值得一提這些抽成超80%佣金的畫作往往會再次被賣出，而對於畫作擁有人平臺將再次收取的佣金，一幅畫在平臺內從藝術家手中到收藏人，再在收藏人之間流轉，泰豐文化靠佣金就賺得盆滿鉢滿。

2020年、2021年、2022年和2023年上半年，泰豐文化的營業收入分別約1.34億元 、1.94億元、2.69億元和2.05億元，對應的淨利潤分別爲3185.8萬元、6759.5萬元、8603萬元和7359.9萬元，毛利率分別爲69.7%、67.4%、70.3%及65.5%。均來自於畫作代理服務業務。

如今泰豐文化在二度遞表港交所未果後，於今年10月底再度向港交所遞表申請上市，不過泰豐文化業務的合規性仍需公司作出解釋。

責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳

責任編輯：張恆星 SF142