招銀國際發佈研究報告稱，維持愛康醫療（01789）“買入”評級，目標價8.44港元。公司下調2023年的收入和淨利潤指引，收入預計將與2022年持平，低於此前收入同比增長30%預期。由於高毛利的非集採產品受市場環境衝擊較大，淨利潤率預計較2022年將略有下降。公司認爲骨科手術量將在2024年復甦，並維持2024年收入同比增長至少30%，淨利潤率超過20%預期。

報告中稱，2023年上半年，愛康醫療48%的國內收入來自高毛利的非集採產品，如翻修、3D打印脊柱植入物、單髁和定製化產品（ICOS）等。然而公司表示，自8月份以來，受市場環境影響，臨牀醫生通常會選擇使用集採中標的產品線，而對於沒有集採的產品的使用則更爲謹慎。因此，公司的收入和利潤都受到較大影響。手術量方面，公司8月手術量小幅增長，9月手術量同比下滑10%左右，10月略有恢復，同比持平。管理層預計手術量有望在春節後恢復正常。

愛康醫療預計關節集採將於年底前啓動續約工作，並在24年4月落地執行。該行認爲關節集採續約有望延續支架及創傷產品的規則，壓縮中選價差。愛康醫療的產品在首輪集採的中標價均較低，因此續約後有望提價，並憑藉良好的市場口碑和廣闊的市場渠道重新奪回因利潤空間較少、經銷商缺乏積極性而丟失的髖關節市場份額。