基本面供需紧平衡 BHP工人罢工或扰动供应

来源：国元期货研究

【策略观点】

宏观方面，美国通胀正在下滑，美联储会议纪要显示，将一段时间保持限制性货币政策。中央财政新发1万亿特别国债用于灾后重建，今年、乃至明年一季度的经济增长存在保障，财政赤字率突破3%，宏观环境偏暖。

铁矿基本面供需走弱，处于紧平衡状态。巴西发运量走低，截至11月17日，月内45港口到港量在5695.41万吨，环比下降3.46%。国产矿方面，截至11月17日，月内126家矿山企业产量在725.56万吨，环比增加0.35%。铁水产量连续下降，截至11月17日，月内247家样本钢厂日均铁水产量在238.53万吨/天，对应的铁矿耗用量在6082.5万吨，环比下降2.45%。

财联社报道，必和必拓旗下西澳大利亚铁矿石铁路部门的约400名火车司机将于本周晚些时候开始“有节制的”罢工行动。澳大利亚矿业和能源联盟秘书长GregBusson表示，从本周五起，西澳大利亚铁矿石铁路部门的火车司机将不再使用必和必拓的应用程序更改工作名单。这意味着如果改变工作时间，矿商必须单独联系每位工人。

操作建议：在宏观情绪偏强的背景下加上澳洲火车工人罢工所可能引发的供给扰动，铁矿价格延续高位震荡。关注区间900-1100元/吨。接下来需要持续关注澳矿罢工事件。

一、行情回顾

铁矿基本面矛盾并不突出，供应与需求双双走弱。供应端方面，月内全球铁矿石发运量偏低，由于卡拉亚斯铁路火灾事故导致巴西发运量降幅明显。需求端，多数高炉由于年底的例行检修以及环比限产等原因，铁水产量下滑。上周发改委加强铁矿石市场监管消息发酵后，矿价涨势减缓。产业端，上周成材继续去库，去库速度符合预期，整体对商品价格影响偏中性，但由于煤矿事故，双焦领涨黑色系。

二、月内发运量环比下降

截至11月17日，月内全球铁矿石发运总量7415.28万吨，较上月同期下降2.79%。其中澳大利亚19港口铁矿石发运量4298.05万吨，较上月同期下降1.84%；巴西19港口铁矿石发运量为1656.12万吨，较上月同期下降6.33%。

上周海运费有所上涨。截至11月17日，巴西至中国海运费21.99美元/吨；西澳至中国海运费10.26美元/吨。

三、到港量有所下降

近期中国45港铁矿石近端供应出现阶段性回落。截至11月17日，月内45港口到港量5695.41万吨，较上月同期下降3.46%。

四、国产矿产量处于高位

截至11月17日，126家矿山企业日均产量42.88万吨/天，较上期（11月03日）增加0.39万吨/天，同比增加18.00%。126家矿山企业铁精粉库存62.63万吨，库存降至近五年低位。

五、日均铁水产量环比下降

铁水产量连续三周下降，降幅扩大。截至11月17日，247家钢厂盈利率为29%，周环比上升8.22个百分点；高炉开工率79.67%，周环比下降1.34个百分点；247家样本钢厂日均铁水235.47万吨/天，周环比下降3.25万吨/天。钢厂利润有所改善，但是在终端需求淡季及环保限产下，铁水产量预计继续下滑。

六、港口现货成交走低

上周受高炉检修增多的影响，钢厂在港口上提货力度有所减弱。截至11月17日，港口贸易商日均成交量86.2万吨，环比下降3.2万吨。

七、整体库存偏低

截止11月17日，45港铁矿石库存总量11226.9万吨，环比去库81.7万吨，比今年年初库存低1903.6万吨，比去年同期库存低2092.1万吨。上期港口库存表现为去库，原因来自于两方面，一方面受恶劣天气影响，前期45港铁矿石到港量大幅下降，卸货入库较上周有所减少；另外一方面铁矿石疏港量虽然环比有所下降，但降幅较小，与卸货量下降程度对比疏港仍然表现较强。

截止11月17日，247家钢厂铁矿库存9045.1万吨，周环比增加47.53万吨，库存偏低。