基本面供需緊平衡 BHP工人罷工或擾動供應

來源：國元期貨研究

【策略觀點】

宏觀方面，美國通脹正在下滑，美聯儲會議紀要顯示，將一段時間保持限制性貨幣政策。中央財政新發1萬億特別國債用於災後重建，今年、乃至明年一季度的經濟增長存在保障，財政赤字率突破3%，宏觀環境偏暖。

鐵礦基本面供需走弱，處於緊平衡狀態。巴西發運量走低，截至11月17日，月內45港口到港量在5695.41萬噸，環比下降3.46%。國產礦方面，截至11月17日，月內126家礦山企業產量在725.56萬噸，環比增加0.35%。鐵水產量連續下降，截至11月17日，月內247家樣本鋼廠日均鐵水產量在238.53萬噸/天，對應的鐵礦耗用量在6082.5萬噸，環比下降2.45%。

財聯社報道，必和必拓旗下西澳大利亞鐵礦石鐵路部門的約400名火車司機將於本週晚些時候開始“有節制的”罷工行動。澳大利亞礦業和能源聯盟祕書長GregBusson表示，從本週五起，西澳大利亞鐵礦石鐵路部門的火車司機將不再使用必和必拓的應用程序更改工作名單。這意味着如果改變工作時間，礦商必須單獨聯繫每位工人。

操作建議：在宏觀情緒偏強的背景下加上澳洲火車工人罷工所可能引發的供給擾動，鐵礦價格延續高位震盪。關注區間900-1100元/噸。接下來需要持續關注澳礦罷工事件。

一、行情回顧

鐵礦基本面矛盾並不突出，供應與需求雙雙走弱。供應端方面，月內全球鐵礦石發運量偏低，由於卡拉亞斯鐵路火災事故導致巴西發運量降幅明顯。需求端，多數高爐由於年底的例行檢修以及環比限產等原因，鐵水產量下滑。上週發改委加強鐵礦石市場監管消息發酵後，礦價漲勢減緩。產業端，上週成材繼續去庫，去庫速度符合預期，整體對商品價格影響偏中性，但由於煤礦事故，雙焦領漲黑色系。

二、月內發運量環比下降

截至11月17日，月內全球鐵礦石發運總量7415.28萬噸，較上月同期下降2.79%。其中澳大利亞19港口鐵礦石發運量4298.05萬噸，較上月同期下降1.84%；巴西19港口鐵礦石發運量爲1656.12萬噸，較上月同期下降6.33%。

上週海運費有所上漲。截至11月17日，巴西至中國海運費21.99美元/噸；西澳至中國海運費10.26美元/噸。

三、到港量有所下降

近期中國45港鐵礦石近端供應出現階段性回落。截至11月17日，月內45港口到港量5695.41萬噸，較上月同期下降3.46%。

四、國產礦產量處於高位

截至11月17日，126家礦山企業日均產量42.88萬噸/天，較上期（11月03日）增加0.39萬噸/天，同比增加18.00%。126家礦山企業鐵精粉庫存62.63萬噸，庫存降至近五年低位。

五、日均鐵水產量環比下降

鐵水產量連續三週下降，降幅擴大。截至11月17日，247家鋼廠盈利率爲29%，周環比上升8.22個百分點；高爐開工率79.67%，周環比下降1.34個百分點；247家樣本鋼廠日均鐵水235.47萬噸/天，周環比下降3.25萬噸/天。鋼廠利潤有所改善，但是在終端需求淡季及環保限產下，鐵水產量預計繼續下滑。

六、港口現貨成交走低

上週受高爐檢修增多的影響，鋼廠在港口上提貨力度有所減弱。截至11月17日，港口貿易商日均成交量86.2萬噸，環比下降3.2萬噸。

七、整體庫存偏低

截止11月17日，45港鐵礦石庫存總量11226.9萬噸，環比去庫81.7萬噸，比今年年初庫存低1903.6萬噸，比去年同期庫存低2092.1萬噸。上期港口庫存表現爲去庫，原因來自於兩方面，一方面受惡劣天氣影響，前期45港鐵礦石到港量大幅下降，卸貨入庫較上週有所減少；另外一方面鐵礦石疏港量雖然環比有所下降，但降幅較小，與卸貨量下降程度對比疏港仍然表現較強。

截止11月17日，247家鋼廠鐵礦庫存9045.1萬噸，周環比增加47.53萬噸，庫存偏低。