中信證券發佈研究報告稱，維持同程旅行（00780）“買入”評級，23Q3收入利潤符合預期，目標價24港元。旺季公司主業延續高增，國內酒店間夜量較2019年同期增長100%，機票預定量較19Q3提高30%，廣告、酒店管理、PMS、商旅等新業務提速，其他收入較19Q3增加115%。疫情加速旅遊行業線上化率提升，OTA企業增速顯著快於旅遊行業，同程深耕低線市場、增速持續快於行業，且廣告、酒管、PMS、會員等多項新業務高速增長，成爲重要增量。

報告中稱，公司旺季如期恢復，酒店業務持續高增。23Q3收入33億元/同比+61.1%，較2019年同期增長60%。GMV711億元，貨幣化率4.6%/同比-0.4pct，旺季補貼力度加大。住宿收入11.3億元，同比增長38%，較19Q3增長63%。國內酒店間夜量較2019年同期增長100%（攜程增速70%）。交通16.8億元/同比+70%，較2019年同期增長47%。機票預定量較2019年同期提高30%（估算略高於攜程增速），火車票收入較2019年同期明顯增長，汽車票業務受益於線上佔比提升貨幣化率改善。其他收入4.92億元/同比+103%，較19Q3增加115%。主要是由於廣告服務、酒店管理服務、旅遊服務、商務旅遊服務收入增加。

該行提到，Q4中秋國慶假期期間，公司酒店間夜量較2019年同期增長100%以上，機票銷量較2019年同期增長超過30%（國內航空行業客運量較2019年同期增長13%），增長持續快於行業、份額提升。Q4出行淡季公司持續挖掘考試房、賞秋景、滑雪等細分市場需求。流量端公司持續探索多元流量，23Q3公司新接入支付寶小程序。酒店管理業務網絡持續擴張，截至9月底，已運營的特許經營酒店超過1200家。國際業務持續發力、明年公司計劃投入加大。目前公司已經收購了同程國旅、同程旅業等旅行社公司，明年打包遊業務望提供利潤增量。