日本的關鍵通脹指標4個月來首次加速上漲，這與市場對物價將繼續上漲的預期相符，使得依賴數據的日本央行在12月政策會議上轉向鷹派的可能性提高，明年年初結束負利率政策的市場預期則持續升溫。日本內務省週五公佈的數據顯示，10月份不含新鮮食品的核心消費者價格指數（CPI）增幅從9月份的2.8%微升至2.9%，略低於經濟學家們預測中值3%，日本通脹數據已經連續19個月高於日本央行2%這一錨定目標。

整體CPI方面，日本繼續擺脫持續三十年之久的通縮趨勢，10月整體CPI同比增長3.3%，高於9月公佈的3%。10月整體CPI環比增長0.9%，高於9月份公佈的環比增長0.3%。具體數據顯示，天然氣和電力價格調整措施對整體通脹的影響從9月份的0.98個百分點降至0.49個百分點。由於入境消費持續復甦，酒店價格也幫助推高了物價，不過加工食品價格的漲幅有所放緩。

值得注意的是，日本政府在計算核心通脹時通常只剔除新鮮食品價格，而不是像其他國家那樣同時剔除食品和能源價格。

日本央行現任行長植田和男似乎正面臨持續的通脹壓力，持續通脹趨勢與他此前一再重申的進口價格下降將在短期內冷卻通脹的說法相左。但國內力量尚未徹底支撐住通脹水平，因爲生活成本上升對消費者支出造成了影響，並超過了工資增長幅度，這是上季度日本經濟萎縮的其中一大重要因素。

“消費持續疲弱，我認爲企業正踩下剎車，不願將成本轉嫁給食品價格，因擔心消費者支出徹底受損，”來自Norinchukin Research Institute的經濟學家Takeshi Minami表示。“除非工資進一步上漲，而且日本央行目前還不能輕易地實現貨幣政策正常化，否則難以出現價格與工資增長的良性循環。”

據瞭解，日本首相岸田文雄本月早些時候公佈了一項價值超過17萬億日元（大約1150億美元）的經濟刺激計劃，部分原因是通貨膨脹率導致岸田領導的日本政府支持率降至他擔任首相兩年以來的最低水平。在這份報告中，岸田文雄將控制能源價格的補貼計劃延長至明年4月份，並決定提供退稅和現金補貼措施，以支持受價格上漲影響的日本家庭。

“日本10月份的通脹反彈主要集中在水電費和酒店費用上。東京早些時候公佈的地區通脹數據很好地反映了這一點，因此最新的通脹數據可能不會影響日本央行近期的政策決議，我們認爲日本央行仍將維持鴿派貨幣立場。”Bloomberg Economics 經濟學家Taro Kimura表示。

日本內務省最新通脹數據還顯示，不包括新鮮食品和能源在內，上個月日本消費者價格指數較上年同期上漲約4%，徘徊在1981年以來的最高水平附近。

日元疲軟一直是進口成本高企背後的其中一個關鍵因素，近幾個月來日元匯率（美元兌日元）一直保持在33年來的最低點附近。本月，國會反對黨議員不斷向日本央行行長植田和男施壓，要求他承認貨幣寬鬆政策導致日元大幅貶值，並且加劇了通脹對日本家庭的衝擊。

雖然衡量企業端價格指數的指標已降至2021年初以來的最低水平，但尚不確定企業需要將多少成本轉嫁給消費者。目前還不清楚企業是否會爲了提高員工的薪資待遇而提高產品價格，這對日本央行和日本政府來說都是一個關鍵的進展。

岸田文雄和植田和男都強調了明年日本春季薪資談判的重要性，多數人將其結果視爲日本央行明年能否走向明確的貨幣政策正常化路徑的關鍵因素。岸田文雄本週曾表示，提高日本國內的薪資水平是他“最重要的任務”。

繼今年大幅加薪之後，日本大型僱主們有望在2024年進行新一輪加薪，預計這將有助於提振家庭支出規模，併爲日本央行最終退出大規模貨幣刺激提供迫切需要的條件。日本知名金融機構SMBC Nikko預計，日本央行有可能最早在2024年初期就宣佈結束YCC政策和負利率超寬鬆政策。一項最新的MLIV Pulse更廣泛調查顯示，315名受訪者中的多數人（超過50%）認爲，日本央行可能會在2024年上半年結束其負利率政策。

與企業、工會和經濟學家有關的初步調查表明，爲今年加薪奠定基礎的勞動力和成本壓力，將持續到明年關鍵的春季工資談判。數據顯示，日本企業今年的加薪幅度是30多年來最大幅度。今年，日本最大的工會聯盟連Rengo要求日本企業加薪“5%左右”，最終結果顯示各大企業的平均工資上漲了3.58%。Rengo表示，明年將要求加薪5%甚至更高。

年薪連續上漲還將爲日本央行行長植田和男提供取消過去10年極端寬鬆的負利率貨幣政策所需的先決條件之一：薪資持續增長。日本央行行長植田和男近期多次強調正密切關注日本的收入趨勢，認爲這是決定長期實現可持續通脹可能性的一個關鍵因素，並且有可能影響日本央行未來的貨幣政策。